预算案│政府总债项$4400亿　人均摊分$5.9万　加税增收不够付利息

新一份预算案出炉，提到政府2024/25年度再发债1,200亿元，而未来5个财政年度合计发债更高达6,200亿元。这些发债所得会当作“收入”写入政府账目中，加上未来5年都有债券到期要偿还，引发社会关注，连前财政司司长曾俊华亦发文忧虑会出现“债冚债”情况。
翻查资料，政府现时除了有1,878亿元绿债债项，还有约2450亿元、未列入财政储备的“隐藏”债项，当中更包括不少由市民购入的零售债券，到底政府近年要还多少债？市民所持债券又有多少？而新推出的“财政整合计划”下新增收入，竟远低于政府1年债券利息支出，以下即看详细数据。

市民人均“负债”约5.9万元

据库务署早新公布，政府截至今年1月底有1,878亿元绿债债项、政府债券计划约2,450亿元未偿还债项（包括银债、机构债券等），以及该计划下约78亿港元的另类债券，即合共约4,400亿元债项。若由全港750万人口平均摊分，即市民人均“负债”约5.9万元。不过在上述债项中，只有绿债会写入政府综合账目中，至于政府债券计划下的收入均会记入债券基金，而不会计入财政储备。据预算案所列载，债券基金本年度结余预计有2,899亿元。

再比较近5年数据，政府近年发债金额不断“高筑”，当中绿债债项由2019/20年度约77亿元，增至2023/24年度（截至2024年1月底）1,878亿元，5年间增加23倍；若计及另外两项，即政府债项5年间整体增逾三倍。

下年度发债收入增至$1200亿　占财政储备17.5%

社会关注政府发债情况，而数据显示，过去5年债券收入在财政储备中所占比重持续上升，由2019/20年度约0.7%，增至2023/24年度的9.9%。预计在2024/25年度，相关比率会增至17.5%；若撇除1,200亿元的发债收入，则下年度财政储会降至5,651亿元，接近15年以来（自2009/10度）新低。

财政司司长陈茂波表示，政府会继续严守财政纪律，预计在2024/25年度至2028/29年度期间，政府债务与本地生产总值（GDP）的比率将介乎约9%至13%，维持于稳健水平，远低于大部份其他先进经济体。

“财政整合计划”增收$31.5亿　远低于债券利息成本

发债迟早都要还，根据中期财政预测，政府未来5个财政年度均有债券到期要偿还，合计为3,382亿元，并且每年还款额持攀升，由2023/24年度偿还8亿元，增至2028/29年度的1,079亿元。而发债亦涉及利息成本，以2024/25年为例，单计债券基金下的利息支出，1年就高达73.3亿元，远高于预算案“财政整合计划”下，标准税率两级制、累进差饷、商业登记、复征酒店房租税合共带来的31.5亿元新收入。

曾俊华周日（3日）发文，忧虑“香港将要借货度日”，或出现“债冚债”情况，更引用外地经验指出，为了支付债务利息，加税费或“陆续有嚟”。陈茂波回应时重申，发债不会用于支付政府经常开支，又预计经营帐户及综合帐户将分别在两年及三年后恢复收支平衡，故不需要担心政府出现结构性财赤。

由市民持有的零售债券达$1850亿

此外值得留意的是，政府近年加码发行零售债券，包括今年预算案再推出面向年长市民的银色债券，规模达500亿元。政府至今发行过8批银债，由第1批发行额30亿元，增至第8批550亿，即增加逾17倍。翻查纪录，政府未偿还的零售债券，包括银债、通胀挂钩债券iBond、零售绿债，估计合共达1,850亿元，约占政府所有债项的四成。

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