【腾讯分拆．拆局】认购阅文条件辣　为何这些机会不是你的？

股王腾讯（0700）公布现有股东优先认购旗下“阅文”新股的条件，要持有1,256股腾讯，才可认购1股阅文，有分析师推算，假如要凑够一手阅文，可能需要先拥有多达市值几千万元的腾讯，对散户而言，只能慨叹：这些机会不是我的。
但这里引伸一个问题，为何股市需要以“一手”作为买卖单位？例如美股早已容许投资者逐股买卖，香港有没有条件如美股般取消最小交易单位限制？

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众安在线珠玉在前　阅文上市惹关注

腾讯有份投资的众安在线（6060）升势如虹，周二（10月17日）的收市价报85.9元，虽然较早前的“9字头”高位稍为回调，但仍较上月底上市时的招股价累升逾四成。有众安在线珠玉在前，投资者自然将下一个希望寄托在由腾讯分拆出来的阅文，特别是腾讯早前更公布，现有股东可优先认购阅文，不少腾讯股东都希望可以乘机赚一餐晏仔。

不过腾讯公布的认购条件，却令不少拥趸心酸，因为要持有1,256股腾讯，才可认购1股阅文，即是相当于持有市值高达44.56万元市值的腾讯，才可以获配1股。就算投资者有申购的资格，换来的很可能只是阅文的碎股，而碎股在市场上一般较难成交，又或者要比市价低几个价位才会获承接，变成食之无味弃之可惜的鸡肋。

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碎股问题影响广　股票为何要“一手手”买卖？

假如要集齐一手，可正常买卖，假设阅文与腾讯一样以每100股作为一手买卖单位，亦即要持有多达4,456万元市值的腾讯，才可储齐一手阅文，但试问又有几多投资者有这个本事？

其实由阅文的优先认购安排可见，为何股票要“一手手”买，而不可以“一股股”买？相信不少小投资者都会遇过类似问题，例如所买的股票每年派送红股，却要储好几年才可将红股集合成一手；参与供股的投资者，也可能供出一堆碎股；又或者以月供计划买股票当储蓄的散户，往往会买落一手碎股；又或者本钱有限的新手投资者，又怕买到的中小型股份“唔稳阵”，但“大大只”的大蓝筹又买不起一手，对入市显得踌躇不前。

据港交所的网页解释，在香港上市的股份，每手买卖单位由上市公司自行决定，例如渣打（2888）为50股一手、腾讯是100股一手、新地（0016）是1000股一手，更有的细价股是100,000股为一手。

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美股可“一股股”交易　“鸡仔注”未必无出息

相比之下，美股的买卖并没有“一手”的概念，而是以每股为交易单位，简而言之，投资者爱买1股亦可、买1,001股亦可。对于当中的差别，有学者指出，早年设定以每“手”作为交易单位，目的是提升交易效率，亦避免大量零碎交易会加剧交易系统的负荷。

然而，美股的规模和交易量都比港股大，美股以每股作最小交易单位的方式却已行之有年，在在显示，假如从系统的容量来看，只是为或不为而已。而且港交所方面正进行系统升级，目前的第三代交易系统（AMS/3）升级成新的“领航星”（Orion）系统之后，容量将由每秒处理3万个买卖盘，倍增至每秒6万个，而新系统或在明年底或今年初投入使用。按理而言，就算将每1股作为港股的交易单位，新系统应该有能力处理因而增加的交易宗数。

当然，或者会有人觉得，要升级系统，以至改变“一手”交易的机制以迁就小投资者，又是否值得？但一来，不少投资者在收红股、供股、月供股票的时候，也会面对碎股问题，假如港股改为以1股作为最小买卖单位，就可以根治碎股问题，对所有投资者都有好处。而更重要的是，如果股市能够吸引更多投资者参与，从而提升市场活力以至整体交易额，对香港股市的长远发展同样有利。就如华尔街著名投资大师威廉．欧奈尔（William J. O'Neil），当年就是以买入5股宝洁（P&G）起家，谁敢说买“鸡仔注”的小股民一定无出息？