【欧洲央行加息】欧债危机2.0酝酿中？

经过多年的超宽松货币政策，欧洲央行本月初宣布自7月1日起停止净资产购买，并计划7月加息0.25厘，为十多年来首次加息铺平道路。分析认为，欧洲央行朝着正确方向迈出了重要一步，但必须防范加息可能带来的债务危机风险。

一直以来，欧洲央行的操作要比联储局更加谨慎与克制。去年第四季，联储局开始退出宽松，但欧洲央行并没有马上跟进。

据欧洲央行预测，2022年欧元区通胀率将达到6.8%，2023和2024年将分别降至3.5%和2.1%，均超过2%的预期目标。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）早前表示，预计通胀将在一段时间内保持高位。欧洲央行预计9月将再次加息，如果中期通胀前景持续或恶化，将会适当提高加息幅度。

欧洲央行紧缩计划“官宣”后，在欧洲债市掀起惊涛骇浪，投资者纷纷抛售南欧等边缘国政府债券，尤其是债台高筑的意大利首当其冲。

意大利十年期政府债券收益率自2014年1月以来首次达到4厘，其债务风险敞口的保险成本升至2020年以来的最高水平。欧元区金融压力的晴雨表——意大利和德国基准十年期国债息差扩大至2.4厘，接近2.5厘的临界值。其他南欧边缘国西班牙和葡萄牙的国债收益率，较十年期德国国债利差也达到了2020年以来的最高水平。意大利和葡萄牙的五年期信用违约掉期（credit default swap）上升至2020年以来的最高水平。

多年来，意大利经济增长乏力，政府债务不断膨胀，最令人担忧的是一种被交易员称为“末日循环”的现象——意大利银行持有大量政府债券，随着这些债券的收益率上升，债券价格下降，可能会影响银行的放贷能力，或威胁到银行的偿付能力，导致违约。

欧洲央行担心，当前意大利借贷成本走高，将影响该国政府债务的可持续性问题；同时，政府借债成本还是企业和家庭整体融资成本的底价，这将带来连锁反应。

2012年，时任欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）宣布欧洲央行将“不惜一切代价”保卫欧元时，欧洲通胀率为2.35%。当时，欧洲央行祭出前所未有的货币宽松政策化解了欧元危机。但如今通胀高企，不可能像上次那样祭出前所未有的货币宽松政策。

没有应对工具，加之借贷成本飙升，在这情况下，会否出现欧债危机2.0？

详细内容请阅读第323期《香港01》电子周报（2022年6月27日）《货币危机魅影闪现　黑天鹅在身边》。按此试阅电子周报，浏览更多深度报道。