美国首季GDP萎缩1.4%　是经济衰退信号吗？

在3月议息会议后的新闻发布会上，美国联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）一直强调美国经济“非常强劲”，但美国商务部上月底公布的数据显示，2022年第一季度，美国国内生产总值（GDP）同比率计算环比下降了1.4%，远不及市场预期的1.1%。这标志着2020年疫情爆发后，美国经济在刺激政策下走出的“自1984年以来最佳”的成绩突然中断。这一数据引发了市场对于美国增长动力不足，甚至可能走向衰退的担忧。

美国前财长萨默斯（Lawrence Summers）日前表示，总结1950年以来的经济规律，每当美国通胀超过4%、失业率低于5%，美国经济就会在两年内陷入衰退。截至目前，美国已连续13个月通胀超过4%，失业率连续8个月低于5%，而3月份通胀更是高达8.5%，失业率为3.6%。

高基数效应下的萎缩

坦白说，对美国经济衰退的担忧是存在的，但以单季度数据来定断却显得操之过急。而且，美国上季GDP增长率达到了数十年来罕见的6.9%高位，在高基数效应下，今年首季的萎缩其实并不意外。事实上，如果换个统计口径，美国首季GDP同比是上涨的。根据中信证券的研报，美国第一季度实际GDP同比增长3.57%。

由此可见，美国经济出现严重衰退的声音是言过其实的。

如果从细分上来看，拖累美国第一季度GDP下降的一大原因是进出口的赤字。由于进口量和价格的激增，美国3月份的贸易赤字达到了历史最高水平。整个第一季度，美国出口额下降了约5.9%，而进口额增长了17.7%。这当中的差额对美国总体GDP产生了很大的影响。

而且，美国进口额的大幅增长主要源自国内消费需求的大幅增强，换句话说，美国民众对进口服务和进口商品的物质追求正在上升，而更愿意花钱，其实是对经济更有信心的体现。

要知道，消费约占美国GDP的三分之二。可以说，只要消费不倒，美国经济的基本盘就能能被稳住。数据显示，美国第一季度个人消费额增长2.7%，高于上季2.5%的增长率。

急缩货币政策副作用大

然而，这并不表示美国经济会持续强劲......

详细内容请阅读第316期《香港01》电子周报（2022年5月10日）《美国首季GDP萎缩1.4%　是经济衰退信号吗？》。按此试阅电子周报，浏览更多深度报道。