美国通胀又破顶　强美元为新兴市场敲响警钟

近期，随着美国联储局激进加息预期不断加剧，美债收益率不断飙升，美元指数也已经突破100大关。美元从全世界回流，新兴市场受到极大冲击。最近斯里兰卡的“爆煲”，就为其他脆弱的新兴市场敲响了警钟。

美国劳工统计局最新数据显示，美国3月未季调消费者物价指数（CPI）同比上涨8.5%，创1981年12月以来新高。这是CPI同比增速连续11个月达到或高于5%。剔除波动较大的食品和能源价格，美国3月核心CPI较去年同期上涨6.5%，涨幅高于2月的6.4%，是自1982年8月以来的最大涨幅。在美国3月CPI创新高后，联储局再度加息的预期强化。

当美国面临重大经济冲击时大规模举债印钞，利用美元低融资成本刺激经济。美元大量流向海外，这实质上是强行向别国借钱；当美元流动性过剩，再叠加经济复苏预期导致全球通胀后，再通过加息、缩表等手段，收紧货币政策，客观上促使资本回流，最终令不少国家蒙受恶性通胀和资本外流的双重冲击，甚至出现资产价格暴跌。

很多经济底子不够雄厚的国家，往往遭遇到这种冲击，首先是本币暴跌，没钱做国际交易。而在国际贸易上，很多大宗商品的定价权都控制在美国手上，美国可以通过操控价格，让一些国家经济雪上加霜，于是出现债务危机。

历史上，当美元指数超过100，或者美元和美债收益率同步大涨时，新兴市场往往容易出现危机。如1992年拉美主权债务危机，1998至2000年俄罗斯、阿根廷和厄瓜多尔经济危机，2001至2002年土耳其和巴西经济危机，2014至2015年巴西经济危机......

当大量资产就这样稀里糊涂地成为不良资产，此时谁手里有大量美元，谁就是“摘桃子的人”。趁其他国家资产价格暴跌时，美国又可大量印钞去“抄底”，如此周而复始......

详细内容请阅读第313期《香港01》电子周报（2022年4月18日）《美国通胀又破顶　联储局的“阳谋”和“阴谋”》。按此试阅电子周报，浏览更多深度报道。