联储局“妥协式”加息　滞胀阴影笼罩美国

美国通胀居高不下，市场早前预计联储局将一次性加息0.5厘应对，惟俄乌冲突为经济带来不确定性，联储局最终于上周三（3月16日）加息0.25厘，并预计年内剩余六次会议都将会加息。然而，这种“妥协”有可能意味着联储局既无法抑制通胀，也无法保证经济增长。

美国目前面临的通胀主要是供需失衡引发的，货币供给的小幅收紧既不能改变通胀预期，也不能实质性缓解供需矛盾。联储局对此心知肚明。在本次议息会议中，联储局官员的2022年个人消费支出（PCE）通胀率预期中值为4.3%，不仅显著高于2%的通胀目标，也高于上次议息会议预期的2.6%。这表明联储局已无法确保在今年底将通胀控制在2%左右。

同时，随着货币政策的收紧，美国的经济增速可能大幅放缓。需要指出的是，美国经济的主要推动力是个人消费。2020年以来，美国政府采取“直升机撒钱”的方式向居民发放了大量疫情补助，成为美国经济快速走出衰退的关键性因素。然而，这种补助是不可持续的。

2021年9月以来，美国的财政刺激逐渐退出，居民个人储蓄水平已经回归常态，通胀对消费的抑制作用正在显现。在本次议息会议中，联储局官员的2022年美国国内生产总值（GDP）增速预期中值为2.8%，低于上次议息会议预期的4%。此外，局方预计2023和2024年美国经济增速进一步放缓，实际GDP增速中值分别为2.2%和2%。这表明，在经历密集加息后，联储局也无法保证美国经济会延续2021年的高增速。

白宫前经济顾问库德洛（Larry Kudlow）上周在电视节目上警告，美国已进入滞胀时代。“第一季度经济将增长2%，但通胀率却可能达到8%，”他表示，为了遏制通胀，联储局须加息至7至8厘，而这会导致经济衰退，“美国中产阶级和劳动阶层将承受代价，他们的实际工资正在下降，而且会变得更糟。”库德洛续指，特朗普政府离任时留下一个正处于“V型复苏”、能源独立，以及基本没有通胀的经济，但才一年多的时间，拜登政府就将之摧毁，形容事件是一个“悲剧”。

详细内容请阅读第309期《香港01》电子周报（2022年3月21日）《联储局“妥协式”加息　滞胀阴影笼罩美国》。按此试阅电子周报，浏览更多深度报道。