俄罗斯局势对环球股市影响有限　美股最弱另有原因｜财经评论

俄罗斯与乌克兰两间紧张关系，让人感到战争到了一触即发的局面，环球股市出现沽压，美股道指近两个交易日累挫逾千点。中港股市今日亦回调，恒指曾挫逾400点。不过，回看过去三个月俄乌冲突加剧的时间表，期内中国美国等主要股市跌幅有限，并未如想像中激烈。当中美股跌势亦绝不全面，挨沽的主要集中在科技股，而传统旧经济股相对稳定，相信沽压是受美联储加息步伐更激进所影响，而非单单地缘政治因所累。

报道指俄罗斯最快周三攻入乌克兰　港股随外围受压

美国国家安全顾问沙利文（Jake Sullivan）称，俄罗斯可能在未来数天进攻乌克兰。甚至有美媒报道指，拜登在与一些西方国家领导人，欧盟、北约领导人进行视像会议，称俄罗斯攻入乌克兰的日子是2月16日，不过欧洲领导人对于这个日子及是否会开火持不同的意见，英﹑法正与普京进行外交斡旋。

俄乌战云密布，市场忧虑对股汇市场带来沽压。汇市方面，美元指数最新重上96水平创两周高。至于股市方面，美股上周五率先下挫，纳指重挫2.8%或394点，失守一万四千关，半导体股及科技股成重灾区。标普500指数及道指跌1.4%至1.9%。周一港股最多挫逾400点，内地A股亦回调。

不过，中资券商国泰君安指出，假如俄乌冲突不超过 2008年格鲁吉亚战争，相信不会对大类资产造成太大冲击，认为对股市的短期冲击有限。

回看俄乌冲突起点在三个月前　中美股市总体跌幅有限

回看今次俄罗斯与乌克兰冲突的时间表，起点在于三个月之前，即是去年11月中旬，外媒报道俄罗斯在俄乌边境集结了近10万名士兵，指俄罗斯正在考虑入侵乌克兰。随后美国运送多批军事援助物资至乌克兰，并表示随时驰援北约部队，令俄乌紧张局势骤然升级。

回看过去三个月期间的环球主要股市表现，包括中国、美股及欧洲股市（详见上表），可以看出多个市场虽然录下跌，不过跌幅有限普遍为2%至6%。其中，中国A股及港股累计下跌约2%，跌幅比美股为低，主因是由于内地货币政策宽松，“放水”稳经济所致。

至于美股方面，出现明显的分化，传统旧经济股为主的道指及标普500指数跌幅亦不超过6%；不过以科技股为主的纳指，则明显挨沽，累积跌幅超过一成。成分股当中，Facebook母企Meta更在期内录得超过30%的跌幅。

美股表现分化　科技股受压主要是美加息及监管要求所致

从指数表现看来，美股特别是科技股的跌势，跌市的主因，更多是受到美联储今年或激进加息所累，令到估值高企的科技股首当其冲受压，而并不是单纯受到俄罗斯与美国因乌克兰局势而关系恶化所累。

另外，从个股角度看，美股科技股的跌势，同时是受到与欧美监管机构就数据安全、私隐监管及税务争议所影响。今年初，法国数据保护局率先对Google及Facebook开出逾2亿美元罚款，指控违反欧盟私隐法。现时Facebook与欧洲监管机构在数据安全的角力正升温，欧盟正在起草新法案，规定如何跨海传输欧盟公民的用户数据，使多间跨国巨头在美国伺服器管理欧洲数据出现疑虑。不过 Facebook 则表态强烈，表明如果不能将用户数据转回美国，考虑关闭欧洲区 Facebook 和 Instagram。Meta在欧洲用户数目高，每月拥有约4.3亿用户，其中仅Facebook就有逾3亿用户。

国泰君安：俄乌冲突料股市短期冲击有限

券商国泰君安发研究报告指， 现时俄罗斯的局势，从冲突的时间、原因、涉及国家、地理位置等因素看，与2008年的俄罗斯—格鲁吉亚战争有一定的相似性。当年格鲁吉亚政府高调宣布要加入北约，并于2008年8月对南奥赛梯发起进攻，俄罗斯介入后，战争在短短的5天内便以格军的彻底失败告终。双方在停战协议上签字。

回看2008年俄罗斯—格鲁吉亚战争期间，指数并没有出现明显大涨大跌，一周左右时间内，欧美指数涨跌均在2至3%之间。因此，相信俄乌局部战争爆发，对股市短期冲击不大。