财经评论│油价破一年高　中海油摆脱魔咒巨涛飙68%

国际油价突破60美元水平，创逾一年高，长线因素是市场热炒疫后经济复苏概念，看好石油需求回升；而短线因素是本周美国得州寒潮突袭，导致炼油设施关闭，为油价升势“火上加油”，触发石油股及石油设备股走高。主打原油开采上游业务的中海油（0883）今升4.5%，逼近一年高。石油设备股更旺，市场焦点是适逢今日发盈喜的巨涛海洋石油服务（3303），股价更一飞冲天，急升68.4%，以全日高位收市，创两年半高。

中金料油价升1% 推高中海油盈利2%

今日升幅首五大蓝筹股中，有两只皆是中资石油股，当中中石化（0386）扬5.3%，创逾一年高位，成交额升至逾16亿元；中海油升4.5%，逼近一年高，成交额升至逾31亿元。惟中石油（0857）表现逊色，全日收市无升跌。

三大中资石油股中，以中海油对油价的升跌最为敏感，中金早前已经推算油价对中海油的盈利推动，料油价每上涨1%，对中海油的盈利上行空间为2%。

中海油回补去年3月大型下跌裂口

股价走势上，中海油去年底受累美国制裁禁令影响，引来多家国际指数公司将股份剔除于系列指数，未能跟随国际油价向上，在去年12月更跌至低位仅得6.5元。不过，股价跌至低位吸引北水买盘追入，经过两个月来的调整后，近期逐步追上国际油价升势。今日的走势更见突出，不但突破11月底高位（约9.7元），同时一举收复去年3月9日环球股灾时期所遗留的大型下跌裂口位。

根据港交所的中央结算系统持股最新纪录显示，代表北水的两大券商持仓分别为36.5亿股及22.1亿股，分别占已发行股数的8.17%及近5%，可见北水持股量合共超过一成，达到13%。

中金报告表示，中海油获南下资金明显增持。在疫苗逐步推广，全球需求复苏的背景下，市场对于今年油价预期较过去一个季度变得更为乐观，该行认为股价被市场低估，是良好的长线基金入场的机会。该行又指出中海油成本控制能力佳，预测集团2020年桶油成本约27美元，而在降本增效及油价回升下，今年桶油成本涨幅有限。

中金维持中海油目标价10.3港元，对应2021年市帐率0.9倍。基于今年预期油价向上，调高中海油今股盈利预测27%至1.01元人民币，并预期2022年每股盈利可达1.12元人民币，维持跑赢行业评级。

油服股炒上 巨涛发盈喜以全日最高位收市

除了石油股之外，油服股亦炒上，特别是刚巧发盈喜的巨涛海洋石油服务，预期去年盈利同比增长约23.86倍至约35.17倍，介乎约1.1亿至约1.6亿元人民币。刺激股价由开市升至收市，以全日高位1.33元收市，急升68.4%，创两年半高位。

翻看集团半年业绩报告，去年上半年盈利是2,536.3万元人民币，意味下半年最少赚8,460多万元人民币，即是下半年较上半年多赚2倍多。

值得留意的是，集团预测去年全年盈利至少达至1.1亿元人民币，这个盈利水平，是至少过去五年来最高的。

受惠业务转型 推动盈利倍增

公司将盈利大幅增长，归功于集团近年大力向LNG模块、海外海上风电装备等清洁能源领域的大型高端装备制造转型，并成功实施位于北美的首套天然气大型化工厂模块项目，于2020年的工作量及收入均较2019年有大幅增加。

参看集团的收入分布，可以看到上述向LNG业务的转型过程。集团主营三大业务，分别是石油及天然气工程服务、能源和和炼化行业装备工程综合服务，以及船舶建造工业。近三年集团不停加强石油及天然气工程业务，此分部业务的收入占比，由2017年及2018年的介乎64%至66%；大幅提升至2019年占比升至92%；至去年上半年占比更达到99%，可见业务已经全面集中在石油及天然气工程之上。

适逢今年的投资主题之一是“再通胀”（reflation），贵金属及能源价格近期同步走高，相信可以带动石油及天然气工程的订单增长。