猪肉价格上扬推高内地6月通胀　居住及生活用品等价格却回落

中国国家统计局公布居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。6月CPI同比上涨2.5%，PPI同比下降3%。两项数据基本符合市场预期，分析认为，总体需求依然偏弱的格局下，CPI和PPI均有改善，给了人民银行货币政策更大的腾挪空间。

6月CPI同比走高主要是猪肉价格与果蔬价格反弹推动。根据中国商务部监测数据显示，中国国内生猪批发价格由5月底的每公斤38.6元人民币（人民币‧下同）反弹至6月44.66元，同比增长93.2%，带动CPI上涨2.05个百分点。

从环比来看，菜价格与畜肉类价格环比出现明显增长，合计拉动了CPI环比上涨了0.3个百分点。中泰证券研究室高级经济学家杨畅分析，这或许是由于近期中国南方多个省市出现了洪涝灾害，导致供给收缩，带动了价格环比上涨，而非需求扩张导致的价格回升。与之相印证的是，在八大类消费品价格中，仅有食品烟酒环比增长了0.1%，包括衣著、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐均为环比下降，这也表明了消费需求仍然相对较弱。

在细分项中，交通工具用燃料环比上涨0.2%，但以南华沪燃油期货月末价计算的环比涨幅，6月环比上涨了3%（5月为环比上涨7.4%），因此，体现在物价上的燃料价格虽然环比上涨，但难以反映下游需求的扩张。同时，旅游价格环比下降1.8%，也表明居民出行的意愿不足。6月核心CPI环比下降0.1%，同比上涨0.9%，涨幅比5月回落0.2个百分点，核心CPI回落表明消费乏力。

值得注意的是，6月租赁房租环比下降0.1%，这与往年6月开始毕业生租房旺季房租擡升明显背离，这表明疫情对毕业生就业造成的不利影响开始在数据中体现，租房需求下降，房东降价减少空置。

在PPI数据方面，6月PPI环比上涨0.4%，同比下降3%，降幅比5月收窄0.7个百分点。从细项来看，采掘工业价格上涨4.9%，原材料工业价格上涨0.7%，加工工业价格上涨0.2%，上游供给收缩导致价格上涨的态势较为明显。分行业看，油气开采、黑色矿采以及中游的油煤加工、黑色冶炼、有色冶炼环比涨幅明显，而贴近下游的主要行业，环比涨幅稳略有收窄。

中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，考虑到中国国内疫情防控态势良好，经济活动基本恢复常态，消费者与投资信心回暖，内需处于复苏扩张的轨道。另外，全球主要经济体大规模财政货币支持政策，也有助于国际大宗商品价格擡升，带动中国工业生产者价格逐步改善。

杨畅表示，就6月份数据来看，尽管CPI与PPI环比均出现了改善状况，但拆开看，主要是由于上游供给收缩导致的价格上涨，而非下游需求扩张带动，因此复苏势头还需要谨慎观察后续反弹力度。不过，近期人民币离岸汇率升破7元关口，叠加需求相对偏弱，这一组合给予了货币政策更大的腾挪空间。