习近平的希冀：科创板借鉴纳斯达克火速落地
中国科创板首批25家公司将于7月22日正式上市交易。美国的纳斯达克交易市场曾经助力信息革命的实现，如今科创板能否托起中国科技现代化的梦想？
上海证券交易所上周五（5日）发布消息称，科创板首批25家公司将于7月22日正式上市。科创板从正式提出到开市交易仅用了不到9个月的时间，科创板之所以能够火速落地，离不开中共高层对科创板的重视。
科创板的概念由习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上提出，目的是为了解决资本市场供需不匹配的问题。在2月22日中共中央政治局召开的集体学习中，习近平进一步提出“金融供给侧结构性改革”，为设立科创板提供了理论支撑。
对于中国产业升级和科技创新面临的融资困境而言，资本运转效率更高的交易所直接融资比例较低，且融资难度较大，急需进行供给侧改革。为此，中国向美国“取经”，模仿纳斯达克（NASDAQ）推出了科创板。
因科技而生，为科技服务
作为科创板的“老师”，纳斯达克因科技而生，也注定为科技服务。NASDAQ是美国证券交易商协会自动报价系统的首字母缩写，该系统于1971年2月8日正式开始运作，是全球第一家电子证券交易市场。刚刚创立的纳斯达克虽然仅属于场外交易市场，但是却为急需融资的科创企业提供重要的融资平台。
例如，芯片巨头英特尔（Intel）在刚刚脱离Fairchild Semiconductor时急需融资，却达不到主流交易所的上市门槛。1971年10月13日，英特尔选择在纳斯达克上市并成功融资822.5万美元。拥有类似遭遇的公司还有1972年在纳斯达克上市的芯片生产商AMD。当然，当时英特尔和AMD只是不起眼的初创企业，正是纳斯达克更加包容的上市环境给予了这类科创公司发展壮大的机会。
纳斯达克的发展壮大起始于1980年。当年，美国首家个人电脑公司苹果（Apple）公司登陆纳斯达克，以22美元发行了460万股。苹果公司股票一经发行便受到资本市场的热捧，发行当日报收29美元，一举创造出包括乔布斯（Steven Jobs）在内的4位亿万富翁。自此，纳斯达克获得“亿万富翁温床”的称号，成为科技公司上市的首选市场。
纳斯达克助推美国信息革命
与工业革命不同，20世纪的信息革命几乎由美国一己之力推动。1971年世界上第一台以大规模集成电路作为芯片的微型计算机在美国制成；1976年美国苹果公司推出首台个人电脑；1989年脱胎于美国军用网络的互联网（Internet）获得正式命名，共有30万台电脑联网；1993年美国推出信息产业的发展战略——“信息高速公路”计划，互联网时代的基础自此被奠定。
信息革命在美国爆发的背后是美国各类科创企业的发展壮大，而纳斯达克则是培育这些科创企业的资本温床。1986年软件巨头微软（Microsoft）和甲骨文（Oracle）同时在纳斯达克挂牌上市；1990年通讯设备巨头思科（Cisco）挂牌上市；1997年电子商务巨头亚马逊（Amazon）挂牌上市。美国的硬件和软件公司在上市融资之后迅速发展壮大，成为构建信息网络的重要支架。
21世纪初，美国股市经历了互联泡沫，纳斯达克指数在2000年至2003年之间累计下跌超过50%。然而，资本大量涌入科创企业帮助美国率先实现信息革命，并独占鳌头。互联网泡沫散去后，纳斯达克仍是互联网企业的首选，奈飞（Netflix）、谷歌（Google）、脸书（Facebook）相继在纳斯达克上市。如今，纳斯达克已经成为全球第二大证券交易所（以市值计算），仅次于纽约交易所。
中国的科技创新缺乏资本温床
在中国，科创企业由于前期研发支出较大，盈利能力一般较差，且经过多轮融资之后股权架构较为复杂，因此常常无法在A股市场上市融资。此外，初创科技公司的资金一般来自风险投资，而首次公开发行上市（IPO）是风险投资最重要的退出通道。A股上市融资平台的缺失导致大量中国科创企业选择在美国纳斯达克上市，其中就包括百度、新浪、搜狐、网易等中国互联网龙头企业。
因此，中国科创企业急需类似纳斯达克的上市融资平台，而科创板正是在这种情况下应运而生。与A股主板市场和创业板市场不同，科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对科创企业的包容性和适应性。科创板的落地不但能够为科创企业提供融资渠道，并为风险投资基金提供退出通道，也能够将经济发展的红利留在中国资本市场。
经济合作组织（OECD）的研究报告显示，其主要成员国国内生产总值（GDP）的50%以上都是以信息和知识为基础的“新经济”产物。经济学家约瑟夫·熊彼得（Joseph Schumpeter）在《经济发展理论》一书中，将创新（包括科学技术创新）作为经济发展的原动力，而企业家的创新活动有赖于金融体系提供的服务。
科技的发展离不开资本的投入，纳斯达克帮助美国在信息革命中一枝独秀已经充分说明了这点。在习近平提出的“五个现代化”中，科学技术现代化仍是重中之重，而科创板或将成为助力中国科学技术现代化的资本温床。