惠誉预警若中国政府为救经济　出招规模等同2008年　或会降评级

内地经济从去年下半年起明显转弱，不论是官方公布的第3季增长放缓至6.5%，或是去年12月官方采购经济指数（PMI）跌穿50荣枯线，均反映内地经济动力已明显转弱。要推动经济增长重拾动力，不外乎通过货币或财政政策，其中人民银行已在上周五（4日）下调全面下调存款金额1个百分点，向市场放水1.5万亿元（人民币‧下同），净投放金额达8,000亿元。市场人士亦预期，今年内地会减税降费合共1.5万亿元，以减轻小微企负担及力谷居民消费。
不过有投资评级机构明言，若中央政府采取措施规模，犹如当年应付金融危机时，便有机会下调中国政府主权评级。

中央政府明言不以“大水漫灌”推动增长

目前中央政府的立场及口径，均是不会透过“大水漫灌”方式刺激经济增长。可是市场人士仍关注，这立场会否持续下去。《路透社》指出，人行已5度下调存款准备金率，以及个别经济数据欠理想，难免让投资者存有另外想法。

据《路透社》引述惠誉主权信用分析师James McCormack表示，该投资评级机构目前仍相信北京政府会致力解决企业的高负债问题，惟指出中国政府主权评级仍有下调风险。

目前惠誉予中国政府A+主权评级

他又指出若中国政府采取的应对措施，与当年应对全球金融危机的措施规模相若，有可能导致该行全新检视予中国政府主权评级。若再采取类近措施规模，在企业负债已处于高水平情况下，将会增加中国经济失衡的风险。

目前3大投资评级机构惠誉﹑标准普尔及穆迪，认为中国政府主权评级前景“稳定”，分别予A+﹑A+/A1及A+，惟惠誉是3大投资评级机构中，唯一一间在过去数年并无下调中国政府主权评级。

James McCormack表示，中国政府在2008年应对金融危机时，多透过地方政府投资平台或国企等，以刺激经济增长。若中国政府再通过有关措施刺激经济，或会触发惠誉下调评级，惟不预期目前此情况会发生。同时该行预期中国政府会通过减税及中央政府增加开支等方式，刺激经济增长。

标普调查指投资者忧内地债务违约个案增

目前投资者相当关注中国经济前景，因为中国作为全球第二大经济体，若出现失速或会累及全球经济增长。标普最新发布的《投资者调查显示：中国去杠杆之路道阻且长》报告，反映出受访者认为，目前中国经济的风险之一，为去杠杆过程遇上逆流，及债务违约率上扬。

标普去年在香港﹑上海及台北等地举行“中国信用观察”研讨会，并且会当时与会的250多名投资者﹑中介机构及其他市场参与者进行调查，而调查内容多围绕中国去杠杆措施﹑国企及地方政府融资平台违约率上扬等。

25%受访者预料地方政府融资平台有破产之虞

其中就有关国企及地方政府融资平台违约问题，有41%受访者认为“很有可能”出现违约率上升，回答“可能”的受访者亦有38%。

就如何解决地方政府融资平台问题，有32%受访者虑为可与其他地方政府融资平台合并，亦有26%受访者认为可以进行债转股。可是仍有25%受访者认为，最终地方政府融资平台会破产。

虽然有70%受访者认为，未来3年内地出现金融危机的可能性为“低”至“不可能”，可是与2017年调查时，有80%受访者选择上述两项回应相比，信心已有下降。

不排除会有国企成为改革阵亡者

标普全球评级信用分析师李畅指出，今次调查结果反映出多数投资认为，未来中国出现债务违约个案会增加。

标普又指出监管部门会继续对金融系统，以及国企部门进行改革。至于取消国企隐性担保，则为一个循序渐进过程。可是投资者却预期，政府对国企支持逐步减少，实力较弱且重要性较低的国企，会成为首批改革阵亡者。