中金料中国明年进一步放松财政政策　预算赤字将扩大至3%

今年中国的预算赤字为2.6%，内地券商中金公司（3908）预计全年实际赤字符合预期。然而中金认为明年中国有可能大幅放宽财政政策，2019年预算赤字会扩大至3%，实际赤字更可能接近4%。

中金预计，明年中国的总需求增长会面临较大压力，财政融资缺口扩大，货币政策或有进一步宽松需求。措施可能包括降准以及下调公开市场操作利率。

企业利润增长放援　政府收入减少

该行分析，明年中国广义政府收入面临较大压力，主要是因为中央及地方政府收入增速被动地放缓，即所谓财政收入“自动稳定器”效应。广义政府收入或广义财政赤字，包含了中央及地方政府的财政。

政府税收增速下降，原因会是上游行业利润增长放缓。中金预料，2019年生产者物价指数（PPI）从今年接近4%降至明年“1字头”。

此外，政府土地出让收入亦会减少，同比下降约2万亿元（人民币‧下同），扭转过去明显增长的局面。

广义财政赤字　或将扩大2.5万亿

就算计及社保费率下降助减轻政府负担，即使只是保持政府支出平稳增长，“资金缺口”已经将“广义财政赤字”同比扩大2.5万亿元以上，意味政府融资例如国债、地方债的总额将大幅上升。

如果经济增长放缓程度超预期，或新基建有更大融资需求，融资需求就更大。中金预计，2019年只计中央政府的狭义财政赤字将扩大1至1.5个百分点，而广义财政赤字占GDP比例则会扩大2.5个百分点以上。

料半年内降公开市场操作利率　有降准空间

中金估计未来6个月，公开市场操作利率可能会下调，而直至2019年底，人民银行还会有200至300点子的降准空间。