【银行加息．懒人包】本港利率有3种咁多　息魔查实早已驾临？

美国联储局最新宣布加息0.25厘，为当局2015年以来第8次加息，一直未有跟随加息的香港银行，终于“难逃一加”！本港龙头银行汇丰今早（26日）宣布，将最优惠利率（Prime Rate）调高0.125厘，至5.125厘，为约12年来首度有银行上调最优惠利率，其后至少10家本港银行随之宣布加P。
然而，本港利率原来不止最优惠利率一种，另外两种利率指标﹙贴现窗基本利率及银行同业拆息﹚虽然较少受公众注目，却早早预视“息魔”来临，与港人生活可谓名副其实的“息息相关”！

香港加息系指边种息？

一般而言，港府官员及传媒谈及“加息”时，所指的都是由银行制定的最优惠利率（Prime Rate，简称P）。背后原因无他，只因最优惠利率与港人的置业梦“息息相关”，市面上两大按揭计划中，“P按”就以最优惠利率减去一定息率，借此厘定实际息率，而与港元拆息水平挂钩的“H按”，亦普遍设有以最优惠利率为基准的“封顶位”。换言之，无论上车一族选择“P按”或“H按”，每月按揭供款都会受最优惠利率牵动，对于“供楼大过天”的港人而言实在非同小可！

此前本港银行最优惠利率曾有“大细P”之分，代表5厘及5.25厘两种息口水平，使用“细P”（即5厘）的有汇丰、恒生（0011）、中银香港（2388）三间大行，而其他银行则提供“大P”（5.25厘）。然而由于此次本港银行加息步伐不一，“大细P”随即“裂变”成4种P，即5.125厘、5.25厘、5.375厘及5.5厘。汇丰、恒生及中银香港将加至5.125厘，渣打及其他银行多为5.375厘，华侨永亨则加息2.5厘至5.5厘，其余未宣布加息的银行则维持于5.25厘。

香港到底有几多种息率？

本港可以作为主流利率指标的息率至少有3种，分别是贴现窗基本利率﹙Base Rate﹚、本港银行同业拆息（Hibor）及最优惠利率。由于香港采用联系汇率制度，将港元与美元汇价挂钩，故此本港的利率指标绝非由金管局“话晒事”，而是由市场力量逐渐传导，故此3种利率均可作为本港的利率指标。

值得留意的是，虽然最优惠利率上升，确认了香港步入加息周期，但观乎其余两种利率指标的走势，息魔其实早已杀到！以基本利率为例，自2015年以来，已随着美国息口不断上升，最新已被上调至2.5厘；至于港元拆息方面，1个月港元拆息自2015年11月底起，已自当时的低位0.18厘反复上升，并于今年8月起急剧抽升，现已升至2.27厘水平，反映本港的加息周期其实早已开始。

3种利率指标有何分别？

要知道3种利率的分别，首先就要搞清楚，香港银行到底钱从何来？银行金库里的资金，虽然大多来自广大存户，但有时即使“有钱”如银行，面临突如其来的资金需要亦不得不外求。举个例子，当银行要处理一笔巨额贷款，虽然内部流动资金不足，但又不能眼白白看着生意机会流走，当然更不可能坐等存款慢慢累积，于是银行就会尝试对外借取资金。

市民要借钱，大多都向银行借，银行要借钱，自然也会求诸银行业的其他“行家”。既然是借，自然也要收息，而银行之间拆借港元资金的息率，便是所谓的香港银行同业拆息，有隔夜、1个月至12个月等多个期限。港元拆息的走势，也就反映了港银的资金成本是高是低，亦提早预视了“息魔”的来临。

除了行家之外，“手紧”的银行亦可选择向金管局借取资金。金管局会透过贴现窗机制向银行借出资金，而涉及的息率就是所谓的“基本利率”。但基本利率并非由金管局“说了算”，而是根据既定机制，与美国息口挂钩，现为当前的美国联邦基金目标利率的下限加50基点，或隔夜与1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值水平，以较高者为准。

3种利率有何关系？

金管局的贴现窗基本利率与美国息口直接挂钩，理论上可令美息与港息走势同步，并随着美国加息步伐，陆续推高香港银行的资金成本，迫使银行调高最优惠利率。

然而，美国自2015年以来，此前先后7次加息，何解未有推升本港的最优惠利率？其中最大原因，是根据制度设计，基本利率往往会高于拆息水平，自然就会成为银行“借钱”时的“次选”，较难牵动银行的资金成本，故此比起基本利率，拆息更能准确反映本港银行的资金成本。

由于本港银行存款“水浸”，过去数年港元拆息一直于低位徘徊，去年1个月拆息更一度跌至0.4厘的低位。惟随着美国加息步伐提速，资金加快流出香港，本港银行体系总结余由去年底约1,800亿元，急跌至现时的763亿元。同时，港元拆息亦自去年9月的0.5厘水平见底回升，现时已升至约2.27厘水平，一年之内升幅超过4倍！拆息急升，令银行资金成本水涨船高，最终令港银不得不上调最优惠利率，以维持息差水平。