【中美贸易战】分析指关税对中国经济影响微　有件事更教人担心！

中美贸易紧张局势正不断升级，对两国经济影响有多深？富达国际市场研究分析员Ian Samson撰文称，目前的发展只会于短期内对两国经济产生较小影响。他预计，美国对中国商品征收25%关税将对中国的经济增长前景产生轻微影响，并刺激美国通胀于短期内小幅走高，投资者反而要留心中国基建投资骤然缩减所带来的影响。

继近期对价值2,000亿美元的中国商品征收10%关税后，美国威胁若两国未能达成贸易协议，将于2019年把该税率提高至25%。与此同时，中国亦对价值600亿美元的美国进口商品加征10%关税以作出反制。

倘美实施25%关税   中国明年经济增长或跌0.6%

Ian Samson认为，假若美国实施25%的关税，料将使中国经济增长于2019年下跌0.6％。但单这一点并不会引发市场过度忧虑。真正令人担忧的是，随着中国政府打击影子银行业，加上基建已无法带动内地经济增长，中国的增长动力势将减弱。他续称，中国基建投资增长放缓，可能比美国对中国出口货品征税更令市场担忧，因为中国对美出口货品占中国整体GDP的比重不足4%。中国基建投资在2013年至2017年曾同比增长约20%，而今年却骤然缩减。

同时，加征关税亦可能令中国经常帐赤字恶化。继于过去数十年录得经常帐盈余后，中国今年上半年的赤字已达350亿美元。预计是次美国加征关税将导致中国经常帐赤字增至1,350亿美元（约占GDP的1%），但如果中国可转为向其他国家出口这些货品，或有机会减少经常帐赤字。

人民币汇价尚未完全消化关税因素

Ian Samson认为，当前人民币汇价尚未完全消化关税因素，关税问题可令人民币进一步受压。然而，中国政府对货币具有较强的影响力，因此，预期人民币走势不会失序。整体而言，为缓和内地经济放缓和关税所带来的负面影响，中国料将继续相对略微放宽货币政策。

至于关税问题对美国的影响，Ian Samson认为偏轻微，并不会为美国经济前景带来太多变数。虽然减税等反周期性财政刺激政策将于2019年底拖累经济发展，但目前仍可支持经济持续增长。市场预测关税问题将使美国通胀率上升8至30个点子，但富达认为，这只是短期影响，而联储局亦必会观望后市发展，而不会立即调整加息路径以作应对。