茅台无偿划转股份贵州国资为救亡？　陆媒：贵州债务率中国之冠

贵州茅台的控股股东茅台集团去年底将所持有的5024万股份，无偿划转至贵州省国有资本运营有限责任公司，以近期每股价格2100元（人民币．下同）左右计算，划转股份市值高达1055亿元。
内地传媒《中国新闻周刊》报道，事实上同样的情况在2019年底已经发生过一次，原因与贵州省的负债率长期高企有关。
报道称，截至2019年底，贵州省发债的城投公司有息债务规模超过1.2万亿元，贵州地方政府性债务率高达207.73%，远远超过中国规定的100%警戒线，是中国债务率最高的省份，负债率亦高达59.66%。

报道称，虽然贵州的经济增速很高，在2018年更是以9.1%排名全国第一，但再高的经济增速也无法完全覆盖已经处于很高水平的负债，属于负债本身出现了问题。

报道称，从贵州省交通运输厅党委书记、厅长高卫东在2020年3月，空降担任茅台集团和贵州茅台董事长，正正反映贵州最优质的资产贵州茅台，正加大对地方的“输血”力度，缓解地方债务负担。而早在2019年，贵州茅台已经开始第一次转让股份，同样是5024万股。贵州国资公司由于“余粮”不多，紧接就开始第二次股权转让。

除了股市，贵州省还利用茅台的信用在债券市场融资。高卫东入主茅台的同一个月，贵州省作出转让所持贵州高速公路集团有限公司（下称贵州高速）部分股权的批覆，贵州省国资委拟向茅台集团转让所持贵州高速14.7％的股权，转让价150亿元，全部现金支付。

报道指，贵州高速是优质的城投企业，现金流很好，但亦无法覆盖债务。截至2020年3月底，贵州高速的总负债已达2773.42亿元，多年积累的刚性债务占九成以上，为2556.48亿元。近四年来，贵州高速每年的利息支出均超过100亿元，高速公路收费连利息支出都难以填补。

报道引述长期关注地方债务的拉曼资产信评总监张磐表示，当一个区域的债务率到达非常高的程度，区域内的城投公司彼此之间会存在大量资金往来。一间城投公司难以发债，会导致其他公司的发债困难，存在一定程度上的风险传导。长期关注城投的财达证券总经理助理胡恒松就认为，贵州高速可能一次难以发行大量债券，故只能依赖资本市场信用良好的茅台。

报道最后称，中国地方政府债务违约高风险的省区市，在2013年共有7个，及至2019年只有内蒙古、辽宁和贵州。贵州地方政府性债务至今总量居中国第6位，但前5位都是经济发达的沿海地区，经济总量较大，债务率相对不高。

（综合报道）