FTX风暴｜雷曼事件？安然丑闻？还是“马多夫骗局”

10月31日，FTX创辧人兼首席执行官Sam Bankman-Fried（SBF，）还在“2022年香港金融科技周”网络研讨会上表示，香港可能会成为Web3、区块链和加密货币中心。10天后，FTX宣布破产。

FTX无预警倒闭。全球第二大加密货币交易所FTX宣布破产，主因是FTX数日前遭爆料“资不抵债”，随后市场涌现恐慌卖压，导致FTX无力支付数10亿美元的挤兑浪潮，出现约80亿美元的资金缺口，随后SBF正式申请“破产重组程序”。同一天，与其同气连枝的加密对冲基金Alameda Research全体员工提出辞职。

FTX曾被公认为加密货币圈蓝筹股：收购了濒临破产的Bithumb、Liquid和BitVo，并承诺为陷入困境的贷款方Voyager和BlockFi提供超过7.5亿美元的救助交易。不久前，SBF还为美国中期选举捐赠的3920万美元，被外界视为FTX向支持加密市场监管一方的投诚之举。这也让SBF一举从“救世主”，成了币圈的叛徒。而后Alameda突遭做空，将FTX送上资不抵债的风口浪尖，也是压缩骆驼的最后一根稻草。

11月6日，币安的创始人赵长鹏率先用行动剑指FTX，宣布抛售账面上所有的FTX代币FTT。自此，币圈的潘多拉盒子正式被打开。短短5天内，FTX经历了加密圈抛售FTT挤兑、FTT币价暴跌、币安签订非约束性收购协议、币安放弃收购。最终，FTX不堪重负，申请破产。

这是“麦道夫骗局”

美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）在彭博社的采访中表示，他在SBF加密帝国的崩溃中看到了“安然丑闻”的影子。萨默斯在发布的一段视频中表示，最近很多人都把FTX的危机与雷曼兄弟的破产相提并论，然而，他会更倾向于把FTX比作安然公司。

讽刺的是， FTX的官方声明提到，曾办理“安然丑闻”案的芝加哥律师John J. Ray III被任命为FTX集团首席执行官，而创始人SBF已辞去首席执行官职务。

坦率说，币圈传出“雷曼时刻”并不是第一次了，但显然不可如此比较。“雷曼事件”也好，“安然丑闻”也罢，这不是今年倒下的第一家加密货币交易所，当然也不会是最后一家。加密货币行业的“雷”还在继续，LUNA崩盘后的余震还在扩散，FTX倒下后的深远影响也不过才刚刚开始。

笔者更愿意将FTX比喻为“马多夫骗局”。FTX 号称创立最适合交易者的加密货币交易所，并有许多创新的功能。是币圈甚至区块链产业的大佬，爱捐钱做慈善，创造良好的形象。提供每年 5-8%年利，有大量的交易手续费、投资和金融服务收入。FTX 在市场爆出资产负债表有问题后，加上币圈第一大佬宣布为了控制风险要售出所有 FTT，恐慌性挤兑导致流动性枯竭垮台。FTX 估值 320 亿美金，实际持有资产、负债约一半左右，投资人惨赔。

想想币圈这几个月的三箭资本、luna、celsius、blockfi，再想想 2008 年的贝尔斯登、雷曼兄弟等大投行，就会知道就算机率再低，都还是可能发生。没有什么“大到不能倒”。或许，如果没有大环境市场紧缩、流动性枯竭，如果大环境宽松、没有资产负债表爆料、没有大佬说要卖 FTT……就不会造成恐慌性挤兑，相信 SBF 如果即时回头是岸、立马降低风险，FTX 也不会破产，但这些都是“如果”。要知道，在牛市最赚钱的那一套永远是加杠杆，但到了熊市流动性不够时，往往都是那群尝过甜头的人暴雷。

FTX 破产的启示

当然，如此魔幻的事情也只能发生在这个行业——缺乏透明，缺乏监管，又缺乏自律和信任。发展的有多迅速，倒闭起来就可能再乘以百倍速。这个行业的人经常说，“币圈一日，人间十年”。以前是形容财富积累的速度，现在用在崩盘的速度上更贴切。

FTX宣布破产后，几乎每家交易所都在努力证明自己的资产足够兑付，尽管有些交易所证明的过程有点动作变形。不论如何挣扎，可以确定的是，还会有下一个雷。行业发展到今天，无论是“韭菜”，还是投资机构，甚至是创业者等，都为这个行业的泡沫吹了一口气。泡沫破裂的时候，没有一口气是无辜的。FTX的倒下，没有人能够幸免于难。

整个行业面临着前所未有的信任危机。缺乏监管、活动集中在几个平台上、近亲繁殖……加密货币世界的缺陷正在暴露出来。必将面临更加严格的监管，尤其是中心化交易所。

美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 还将调查 Sam Bankman-Fried 的公司 (SBF) 是否妥善管理了客户的资金。监管机构也在密切关注 Sam Bankman-Fried 的帝国、FTX.com、FTX US 和 Alameda Research 的各个实体之间的联系。

FTX 的衰落提醒中心化平台、DeFi 协议和区块链之间密切的财务联系。这些实体开发的各种代币的所有权和流通所编织的纽带灌溉了整个生态系统。对于 FTX 而言，其直接竞争对手 Binance 以 5.3 亿美元的价格出售了自己的代币，这引起了市场的恐慌。

许多 DeFi 平台还提供加密贷款，以换取以另一种加密货币形式存入抵押品。例如，Luna 代币的崩溃导致了 Celsius 平台的破产，该平台对该资产的敞口过多，无法在其价值下跌的情况下幸存下来。

随着目前对 FTX 施加的压力，它是另一个处于动荡之中的区块链。FTX 是 Solana 的主要支持者，其 SOL 代币的价格在几天内减半。

这是一连串的连锁反应，但也恰恰说明了加密货币市场的脆弱性。

暴跌暴涨是加密货币一贯表现，它们不具备法定货币地位、没有实际价值支撑、相关交易纯属投机炒作的本质导致。近期虚拟货币资产领域出现的一系列风险事件，更令这些加密货币遭遇巨大的流动性危机。相比2008年全球央行斥资万亿美元救助因雷曼兄弟倒闭而爆发的次贷危机，此次加密数字资产的流动性危机根本不会有人施以援手。

除了央行紧缩的宏观背景外，部分加密货币市场的投资者过度加杠杆导致风险敞口陡增，随后加密货币价格大跌引发爆仓，叠加事件性因素的发酵，加密货币市场抛压激增。像FTX、Luna的暴雷，给币圈产生很大影响，包括资金面，流动性，情绪恐慌。

近年来，全球加密数字资产监管趋严，虚拟货币依然能受到众多投资者的热捧，一个重要原因是很多人依然相信加密数字资产将持续高速发展。倘若此次虚拟币危机最终导致这一信念显著“退潮”，全球加密数字资产的辉煌大厦无疑将成沙上之塔。

这一天只是或早或晚。与其他传统资产不同，虚拟货币本来就没有可供锚定的内在价值，没有固定资产，没有收入流，也没有底层业务，一旦没有了“信仰”支撑，什么“分析方法”都显得非常可笑。或许，此番“血洗”，能击破虚拟币市场一度极其自信的“赌徒心态”。

不少人已经开始对比特币运行的底层逻辑提出质疑，认为这就是一场击鼓传花的游戏。“其价格完全取决于人们的买入意愿”，这对投资者来说是非常可怕的，因为如果有足够的人抛售，那就没有底价可言。只要有足够的人抛售或被迫抛售，没有什么能阻止明天跌到1万美元。