美国通胀9.1%再爆表　拜登被“嫌弃”　中期选举非常悬｜经略

美国劳工部公布最新数据显示，美国6月份CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅，预估为8.8%，前值为8.6%。此前，白宫发言人皮埃尔（Karine Jean-Pierre）就已提醒外界，美国6月的消费者价格指数(CPI)将“大幅上升”。

不论对于白宫，还是民众，通胀率心理关口是10%，年底前会否压住非常关键。目前看很难如白宫所言“这种情况已成‘过去式’”。而第一个遭殃的是民主党下半年的中期选举。

据英国《泰晤士报》消息，近三分之二的民主党人不希望拜登再次竞选总统，这是他在党内遇到的严重反对。与此同时，他的支持率跌至新低。拜登的支持率为33%，这是自1946年以来美国总统任期内未曾见过的低水平。美国高通胀和暴力犯罪水平也引发普遍不满。

据美国《纽约时报》民调显示，超过四分之三的登记选民认为美国的方向是错误的。该民调宣称，发现“普遍的悲观主义情绪不但弥漫于两个政党，也横扫美国的每个角落、每个年龄范围和种族群体、城市、郊区和农村。”。这是十多年前最严重的金融危机以来该报民调的最低点。

回到美国通胀情况本身，从数据上具体来看，6月汽油、住房和食品价格涨幅最大。当月美国能源价格环比上涨7.5%，同比大幅攀升41.6%。其中汽油价格环比上涨11.2%，同比攀升高达59.9%，是该数据自1980年3月以来的最大同比涨幅。天然气价格环比上涨8.2%，同比上升38.4%，达到自2005年10月以来的最大涨幅。6月份电力价格也有所上升，环比上涨1.7%。食品价格环比上涨1.0%，同比上涨10.4%。

市场普遍认为美联储或在本月晚些时候再次大幅加息，7月加息75基点已是“基本设定”，市场现在认为加息100基点的概率也达到30%。美联储观察工具显示，美国联邦基金利率期货显示美联储在9月再次加息75个基点的可能性高达80%。

去年以来美国通胀快速上升达到近40年来新高。值得注意的是，通胀率高只是通胀严峻形势的一面，另一面是涨价范围扩大。

CPI细分项，推高通胀的作用，能源>食品>核心商品>核心服务：能源项目分布普遍从小于2%区间上移至20%以上，食品项目分布普遍从0-4%上移至6-14%，核心商品项目分布普遍从0-2%上移至4-10%，核心服务项目分布普遍从0-2%上移2-6%。

而且去年以来，同比涨幅超过2%（央行通胀目标）的CPI与核心CPI项目的比例均大幅提高。

从整体通胀看，美国CPI中价格涨幅超过2%的项目比例从2019年12月的38%上升到今年5月的84%。从核心通胀看，2019年12月至今，核心CPI中价格涨幅超过2%的项目比例，美国的从39%升至80%。美国CPI中涨幅超过2%的项目比例（90%左右）已接近或达到1990年代初期和1980年代初期的峰值，涨幅超过5%的项目比例达到1990年代初期的峰值（60%左右），与1980年代初期（90%以上）则还有30多个百分点的差距。

另据彭博数据显示，以美国近20年的数据为例，在通胀上行、通胀变宽的时期，通胀超预期的概率越大。比如在2003-2006年、2007-2008年、2010-2011年、2021年至今。金融市场隐含波动率的情况也侧面验证了这一点。1990年以来，通胀上行、通胀变宽的时期，美债和美股的隐含波动率大多也会上升，通胀越超预期，金融市场的波动会放大。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，美国高通胀已成为顽疾。一方面工资物价螺旋、预期自我实现等机制已经形成，另一方面经济数据有一定韧性，短期很难迅速改善。美国物价飞涨一方面直接冲击居民的实际收入，剔除物价的居民收入增速已经大幅走低，对未来的消费信心形成打击；另一方面，联储局将不惜牺牲需求去加息缩表来平抑物价，意味着后续宏观经济和资本市场都可能进入下行阶段。

美国银行的经济学家于7月13日更新预测，警告美国经济恐在今年下半年进入温和衰退。该行预测，至今年第四季度美国实际GDP将萎缩1.4%，并在2023年实现1%的增幅。

德意志银行经济学家也曾预计，美国经济将于2023年年中开始陷入衰退，失业率将在2023年第四季度达到5.4%的峰值。英国《金融时报》调查显示，近70%受访经济学家认为，美国经济将于明年陷入衰退。根据彭博社经济部6月中旬发布的预测，美国经济到2024年年初出现衰退的可能性高达72%。