全球能源供不应求　油价的天花板在哪？

2月23日，布伦特原油期货价格逼近每桶66美元，再次创下一年来新高。国际投行高盛（Goldman Sachs）2月22日表示，供需差距将支撑油价进一步上涨，并预计布伦特原油价格将于2021年夏季达到每桶75美元。

当前国际能源市场供不应求的形势比较严峻。

供给方面，受北极寒潮影响，美国每天减少逾400万桶石油产量。同时，北美多个炼油厂受影响，最大的炼油厂也关闭生产。美国能源咨询公司Lipow Oil Associates总裁安德鲁·利普（Andrew Lipow）表示，在受影响的炼油厂中，恢复大多数作业所需的时间为2半至3周。

目前，美国原油产能正处于低谷。2020年全球经济衰退以及油价的大幅下跌让美国页岩油产业遭受重创。贝克休斯（Baker Hughes）的数据显示，截至2020年12月31日美国石油钻井数量录得267口，为2005年以来同期最低水平。

此外，石油输出国组织（OPEC）和非OPEC成员的石油输出国（即OPEC+）在2月初的会议上表示将维持其石油产量政策不变。但是，鉴于原油需求增加，油价快速回升，多个OPEC和OPEC+的成员国已经表示出停止减产、增加供给的意愿。

需求方面，随着疫苗接种在全球范围内铺开，全球经济活动正在逐渐恢复正常，经济的持续复苏也带动原油需求增加。OPEC预计，2021年全球石油需求将每日增加580万桶，日均需求将达到9610万桶。瑞银（UBS）预计，2021年下半年，全球石油需求将升至每日1亿桶，而2021年石油市场供应缺口或为每日150万桶。

虽然原油供求关系出现失衡，但是油价不太可能“一飞冲天”。摩根大通（J.P.Morgan Chase）资产管理公司全球市场策略师克雷格（Kerry Craig）2月19日对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，在目前的环境下，石油价格仍有上涨的空间，但可能只会存在5美元至10美元的上涨空间，不要妄想涨到80美元至90美元。

原油价格为什么上行空间不大？天花板又在哪里？

当前，原油价格之所以迅速上涨，主要是因为全球能源需求复苏速度超过OPEC等产油国和美国页岩油的供给增长速度。这并不代表原油供给端缺乏增大供给的能力。事实上，为了拉高油价，OPEC和OPEC+的成员国一直在联合限产，闲置产能的规模巨大。因此，从某种程度上而言，“产能不足”的问题很容易解决。

此外，美国通过页岩油革命已经成为全球最大的原油出产国，美国产出的原油不但能够满足国内需求，而且能够大量出口。美国页岩油的产出成本较高，产能受限于油价水平。国盛证券的统计显示，美国六大页岩油产区的平均成本价为每桶46.6美元，成本最低的产区成本价为每桶32.4美元。这意味着，美国页岩油产业已经有利可图，部分产区的产能或将快速恢复。

仅从供给来看，全球原油潜在产能十分充足。一旦油价涨幅过大，当前供不应求的情况可能很快将发展为供给过剩。因此，油价虽然有继续上涨的空间，但是向上存在一个价格天花板，未来油价或许很难再突破每桶100美元。