【中美贸易战】全世界股市都跌　为何只有美国跌得比较少？

特朗普社交网站上的一股话震撼全球股市，至目前为止，欧美亚洲几乎没有任何一个地方的股市例外。所以这已不是跌与否的问题，而是跌多少的问题───美国股市似乎是这次新一轮跌势中，受伤较轻的一个。

受中美贸易战阴霾影响，美股自周一（6日）向下，标准普尔500指数这三天以来跌了约2.2%，相比起日本、香港以至中国上海来说，跌幅相对轻微，美股不过是跌回4月初的水平。之所以会如此，最重要的原因便是资本无处可去。

回流后无处可去的资本

美国企业都是跨国公司，过去按照美国规定，每年利润回流都要收35%的税，因此各公司在瑞士、巴拿马、维京群岛等海外避税天堂有著大量未回流的利润留存。而特朗普搞了一次“大赦”，即一次性收20%的税，剩下的税全部都减免。这也就直接导致超过1万亿美元的利润回流。

但资金回流后总不能任其闲置，但美国并没有过多可供企业投资之处：特朗普所倡议的实体经济投资，除了需要资本，还需其它条件，例如工程师和劳动力，而这些美国都没有。那么这么多钱回到美国后该怎么办？这时，回购股票就成了最合适的选择。

美国高管有很多企业发的期权，不能马上兑现。不过一旦股票上涨，期权就可以兑现。于是乎，近来华尔街交易大多都是企业回购自己的股票，那么多回流的资金流入股市，股市自然就起来了。美国散股也跟风入股，美国股市的繁荣亦可以理解。

投资者相信特朗普“终归照顾股市”

其次，会造成这原因的也与特朗普同样有关。特朗普自上任以来，政策多集中在经济领域。尽管特朗普自2018年燃点贸易战火头，但当他看见市场疲弱的时候，就会采取措施挽救。

一个典型例子是12月，当全球金融市场疲弱出现危机之际，特朗普与国家主席习近平会面，达成暂缓贸易战，重启贸易谈判的共识，消息刺激股市回稳。而在未来多月以来，美国一直放出谈判利好消息，特别在2月22日副总理刘鹤与特朗普会面，刺激股市急升15%。

这都让投资者相信，特朗普终究会为股市着想。特别当大家知道2020年特朗普将竞逐大选连任，不可能不理会经济情况，相信中美最终会达成协议的信念就愈加强，以至市场普遍能消化不利消息。

需注意特朗普的错误信念

不过要注意的是特朗普的策略或信念本身，存在一定错误。有分析指特朗普在中美贸易谈判尾声才宣布加税，一个重要原因是美国经济现在普遍向上，失业率下降（最少数字上是这样）。

特朗普把此归功于自己的成就，指针对全球的关税为国库增加大量收入，刺激经济。但事实已有大量学者，研究已批评关税支出最终是由美国人自己承担。若特朗普以此为荣，推进更多激烈政策，美国很可能会进一步栽进全球更大的贸易战上，负面影响恐在未来某个时段一次过爆发。

届时恐怕恶梦就会出现。