美中贸易逆差再创高峰　特朗普的两个矛盾

根据美国商务部上周四（6日）的最新数据，7月的美中贸易逆差再创新高，增加10%至368亿美元。特朗普随即在上周五（7日）表示会尽快实施对总值2000亿美元的中国进口货加征关税，并威胁此后更会“在短时间内向额外2670亿美元中国货征税”，也即针对所有中国对美出口商品。现在美国已向累计500亿美元的中国货加征25%关税，进口量及对华逆差理应下跌，何解最新数字不跌反升？

特朗普一直希望以增加对华关税，达成三大目标。一是短期内减少对华逆差；二是迫使企业的生产回流；三是以高关税迫使中国改变其贸易模式（虽然详细要求一直未明）。

关税三大目标　暂时全部落空

7月的对华贸易逆差见新高，关税暂时未见成效。特朗普知政策未见成效，只好继续指责中国对美国不公──例如指责中国的进口汽车关税远高于美国──以此所谓“公平贸易”的旗帜去合理化其再加关税的威胁。

特朗普上周六（8日）就“建议”主要在华生产其手机产品的苹果公司搬回美国，以避免对华关税令其成本上涨，被迫增加手机价格。然而，根据资深分析师巴泽林（Tim Bajarin）的预估，如果苹果要完全将生产线迁回美国，一部手机的零售价可能会高达2,000美元（约15,700港元），对消费者及苹果公司而言，根本不切实际。国际生产线既成，美国成本又高，所以对华关税亦难迫使公司回流。

而中美双方虽在8月底已再次进行贸易谈判，然而只是试试水温，未有结果。可见中国立场坚定，美国的要求亦未有成形，关税似乎未能迫使中国妥协。

特朗普三大目标都未能达成，其实原因在其整体经济、贸易政策的内在矛盾。

矛盾之一：对中国货一手减价　一手加价

矛盾之处在美中贸易逆差创新高一事可见。

对华加征关税，原意是要透过增加中国进口货的成本，使美国人减少购买中国货，继而令贸易逆差下降。

然而，早在特朗普上台之前，美国经济向好，联邦储备局已准备进入加息周期，美元走强，中国货就自然较为便宜。特朗普上任后，更力推减税，在去年12月通过的减税方案，在个人所得税上有所减少，而企业税更由35%大减至21%，使经济走强之势更为明显。

美国经济走强，美元汇价上升，结果是美国人的消费能力提高，而进口货物相对愈加便宜。其结果只会是美国人多加购买进口货，而因中国进口货量极多，对华逆差就继续上升。

从苹果公司的例子可见，生产线极为复杂，难以“话变就变”。在此等情况下，大部份原在中国生产的货品，只能维持在中国生产。特朗普一边减税刺激美国经济，另一边却对中国增加关税，其实是自相矛盾：一方面使中国货相对变得更便宜，另一方面却为中国货“加价”。

矛盾之二：一手减税推经济　一手加关税挫美企业竞争力

而且在特朗普威胁要再加征关税的中国进口货物中，有一半都是中间产品（Intermediate Goods），即有关产品其实是美国企业进口以后，再用以生产其他产品的材料或零件。如果有关威胁真的落实，损失的不只是中国的出口商，还有进口有关中间产品的美国企业、它们的出口竞争力，以及美国的消费者。

特朗普不断威胁加征关税，造成企业对高关税的预期。在生产线难以改动的情况下，企业为减未来的可能损失，就只好趁关税尚未实施，先把需要的中间产品大量进口屯积，因此亦造成7月的对华贸易逆差新高。

特朗普虽然一方面以减税等政策，推动经济，另一方面却威胁对中国进口的中间产品加征关税，令美国企业的成本增加、竞争力下跌，更可能会损害其经济增长。此又是另一矛盾之处。

贸易战仅伤美国？只是寒冬未至

特朗普伤人又伤己的“七伤拳”其来有自，例如他在联储局进入加息周期，却大推减税，就是一例。

7月对华逆差创新高的消息传出后，各方继续批判特朗普的“七伤拳”，指责他的政策无效，连“伤人”也似乎没有伤及。

不过，特朗普加征的关税生效才不久──首轮对340亿中国货的关税在7月6日生效，而次轮对总值160亿的则迟至8月23日才生效──故此，7月的贸易数据，其实未能完全反映其关税的影响。

而且美国企业对中间产品的屯积需要，以及美国人对消费品价格的接受程度，都有其限制。如果特朗普继续其强硬对华贸易政策，假以时日，其“七伤拳”未必不能达到其伤人之效。