俄罗斯与中印的能源贸易动态和风险｜安邦智库

自苏联解体和俄罗斯启动市场化转型之后，俄罗斯严格说来并未能够完全建立起真正意义上的市场经济体制和市场经济格局。前苏联时期的整体性经济格局在解体之后支离破碎，俄罗斯原有的重工业体系和轻工业生产体制大体被失败的转轨给摧毁并趋于衰弱。俄罗斯经济逐步变成一个高度依赖能源出口来维系基本运作的相对原始的经济形态。既有的研究显示，仅天然气和原油出口两项收入占俄罗斯财政收入比例常年维持在50%左右，年度GDP占比大致维持在25%。能源出口的重要意义不言而喻。

自2022年2月俄乌冲突爆发之后，西方逐步加大了对俄制裁力度。俄罗斯被正式踢出了SWIFT结算体系，美欧都开始逐步减少俄罗斯油气进口。为保持财政收入和支持军事行动，俄罗斯逐步将油气等资源出口的重心转向东方邻国，印度和中国逐渐成为了俄罗斯油气出口的关键对象。而在俄罗斯自身被日益孤立的情况之下，印度和中国的对俄能源贸易和结算方式也呈现出一系列复杂的变动态势。

就俄罗斯的原油出口而言，长期以来，其主要出口对象为欧盟国家，尤其是德国。就原油而言，2021年，欧盟每天从俄罗斯进口约330万桶，2022年微降至290万桶，2023年骤降至60万桶，对印出口则从2021年的每天10万桶迅速扩张至2023年的190万桶，对华出口则从2021年的每天160万桶增加至2023年的每天230万桶。

就比例而言，对欧盟原油出口（管道和海运）在俄乌冲突爆发前基本占俄罗斯对外原油出口的44%，中国占比约为30%，印度占比约为2%。冲突爆发之后，欧盟的整体份额逐步降至今年1月份的不足10%，而印度占比今年1月则升至25%以上，中国比例今年1月则为27.81%。所以，大致上印度呈现急剧猛涨的态势，中国有增长，但实际幅度不如印度。

就欧盟内部而言，只有部分东欧国家（捷克，斯洛伐克和匈牙利）和少量西欧国家（法国和西班牙）仍在维持着有限的俄罗斯原油进口。可以看到的是，俄罗斯能源出口的主要对象正在毫无疑问地转向中国和印度。就具体数额和所占比例来衡量，无论是对欧盟还是对中印两国，甚至是对仍在购买俄罗斯油气的绝大多数国家而言，俄罗斯石油（原油和石油产品）进口的所占比例基本都在50%以上。而在俄罗斯的石油出口中，原油占比也始终保持在50%以上，这都反映出石油出口特别是原油产品在俄罗斯能源出口中的重要地位。

在能源贸易价值方面，从2023年1月至今年3月17日，中国自俄罗斯进口石油（原油和石油产品）总价值约为810.44亿欧元，油气合计约为820亿欧元。印度自俄罗斯进口石油总价值约为478.77亿欧元。如果从俄乌冲突爆发之时开始算起，则中国自俄罗斯进口石油总价值约为1311.26亿欧元，油气合计1508.75亿欧元；印度进口石油总价值约为689.91亿欧元。

而如果从冲突爆发起开始计算，则欧盟自俄罗斯进口油气总额（1851.34亿欧元）依然高于中印，但是石油进口同样和中国拉开了差距（1311.29亿欧元 vs 1037.43亿欧元）。这既反映出欧盟对俄罗斯能源依赖程度之深，也从侧面反映出欧盟摆脱对俄能源依赖决心和举动之坚决。而这也同时显示了石油贸易在中俄之间的突出地位。

在能源贸易的结算方面，在俄乌冲突爆发之前，中俄，中印之间的贸易主要是依靠美元结算。而冲突爆发之后，由于俄罗斯被完全踢出了SWIFT结算体系，中俄贸易之间开始逐步转向用本币结算。去年上半年，据俄罗斯数据，中俄之间75%的贸易通过人民币结算，而在俄罗斯与中国以外地区的外贸结算中，人民币占比也达到了25%。俄罗斯央行网站报告进一步显示，今年1月，今年1月人民币在俄罗斯出口结算中所占份额增至40.8%，在进口结算中所占份额增至38.5%。因此可以肯定的是，在中俄能源贸易中，中国对俄罗斯能源进口中有相当比例都是人民币结算。

在印俄能源贸易方面，最初两国也同意了开始采用本币结算，印度卢比可用于支付自俄石油进口。但是，由于俄印之间存在着严重的贸易不平衡，印度对俄出口仅占自俄进口总额的6.7%，而印度卢比的国际通用性较差，俄罗斯积攒了大笔卢比却花不出去。从去年开始，俄罗斯不断要求印度采用别国货币进行贸易结算。起初，俄罗斯希望用人民币结算对印贸易，并且部分印度炼油厂自去年5-6月起也已经开始用人民币支付俄罗斯石油进口，但是印度政府对此持强烈反对态度。

印度倾向于用阿联酋货币“迪拉姆”（Dirham）支付对俄进口。俄罗斯并未反对此举。并且，由于阿联酋与俄罗斯资本的密切关联，以及阿联酋与印度能源贸易和本币结算的日益加强，可以认为，迪拉姆在用于印度支付俄罗斯能源进口中占据不小的比例。今年最新的数据显示，印度对俄罗斯的工业制成品（机械，汽车零部件等）出口在2023财年有望翻一番达到10亿美元（以印度卢比计价），印度出口商对于俄罗斯用卢比支付的需求有望增长，但是这一数值远不及印度的俄罗斯石油进口总值（350亿美元以上），因此，印度用于对俄能源进口支付的主要货币应当是迪拉姆。

但目前有消息称，在欧美压力下，阿联酋方面已经关闭了部分俄罗斯银行和企业的账户，使得通过迪拉姆进行贸易结算有新的变化，也导致印度进口俄罗斯能源出现短期的波折。

依前文所述，虽然舆论界反复炒作印度自俄石油进口暴涨，但是详细的数据显示，无论是自俄石油进口还是整体性的能源进口，印度的总额都与中国尚存有一定的差距。此外，今年，中亚国家如乌兹别克都在寻求加大对俄天然气进口以转运中国，希望从中赚取过境费，但这可能导致中国在俄罗斯能源出口格局中的比重会进一步提升。

近年来，西方和中国之间的地缘竞争关系日趋激化，西方正在从技术-金融等多个角度加大对华遏阻力度。自美国启动对俄次级制裁以来，包括地方银行在内的多家中国银行已经开始拒绝接受来自俄罗斯的人民币付款，这使得贸易在结算和清算方面，仍受到欧美制裁的干扰，具有不确定性。这将导致俄罗斯手中的人民币资产出现或有风险敞口，在能源贸易中，逐渐不愿意接受人民币付款或者对此进行博弈谈判。

最终分析结论：

所以，中俄之间的普通贸易和能源贸易，最大的风险可能就是人民币，而可能爆发的风险点也是人民币。安邦咨询认为，应该明确警告这一点。中俄之间，问题和纠纷虽然很多，但风险变成为现实，很可能通过贸易中的人民币问题而迸发出来，结果蔓延而不可控，最终又需要靠政治介入，从而带来更大的成本。

本文原载于2024年4月1日的安邦智库“每日经济”栏目