大得不能倒　克罗地亚连锁超市濒倒闭　恐拖累国家陷衰退

一间历史悠久的企业，收入占国家生产总值（GDP）的15%，经营多年受政府优待，这是在说韩国的三星？不，是克罗地亚的连锁零售商Agrokor。该公司近年因为急于拓展及收购导致债务高达60亿欧元，无力偿还。若Agrokor倒闭，即打烂6万人饭碗，国家随时陷入衰退；若克罗地亚政府出手拯救“大得不能倒”的Agrokor，则当地财赤占GDP即扩大0.6个百分点，更可能需要按欧盟的救助条款而行。

收入占克罗地亚GDP 15%

Agrokor由托多里奇（Ivica Todorić）创立，在上世纪70年代便在南斯拉夫开始营运，多年来与政府关系密切，获得不少经营的优势，如使用土地及水源等。该公司2015年收入65亿欧元，占克罗地亚GDP约15%，相当於伦敦市占英国整体GDP比率。除了Agrokor直接聘请的6万人，Agrokor核心业务连锁超市Konzum有2500个供应商，这些供应商聘请15万人；而克罗地亚人口只有400万人，即直接与简接为Agrokor打工的人口占整体人口逾5%。

随着规模扩大，Agrokor的债务亦增加，最大问题是该公司在2014年利用贷款收购斯洛文尼亚零售商Mercator，现时Agrokor债务高达60亿欧元，无力偿还贷款。分析认为Agrokor的危机是典型急促扩展、过度投资、低利润高成本借贷，引致资金流不足，无法偿还货款。

若政府介入　财赤势增加

政府现已委任重组小组接管该公司，若该公司未能与银行达成协议，政府介入提供3亿欧元，就会令政府财赤占GDP由2.2%增至2.8%。

政府对事件的处理手法为人诟病，今年1月刚爆出Agrokor濒临倒闭边缘时，克罗地亚总理Andrej Plenkovic即通过法案，设立破产保护模式，容许以公共资金救私人企业，此举令外界认为政府与商界仍在互相维护双方利益。Vistula University欧洲东南部专家Jan Mus表示，政府对事件的反应显示该企业真正的优势及影响力。

俄罗斯储行贷款救助

除了国内的影响，该公司对国外的影响亦令人关注。今个月初俄罗斯联邦储备银行宣布，将Agrokor提供一份为期6年总额达3.5亿欧元的贷款。该公司的债券被评为垃圾级别，但吸引不少寻求高回报的俄罗斯投资者投资。

（综合报道）