卖点不断被Facebook老翻　投资者忧Snapchat无法招架

继早前向名模Miranda Kerr求婚成功后，Snapchat创办人、今年27岁的Evan Spiegel期待再下一城，争取一手创办的Snap可以在3月1日上市。《金融时报》估计，若一切顺利Snap估值将达到250亿美元（1940亿港元）。
不过Evan Spiegel的雄图大计面临暗涌。21日在纽约就即将上市举行的路演（Roadshow）中，不少与会投资者质疑Snapchat难以应对Facebook挑战，担忧公司未来盈利能力降低，部分投资者更指不会买入股票。

根据Snap提交的上市文件，公司希望透过上市筹集32亿美元（约248亿港元），若一切顺利，2010年创办的Snap将成为阿里巴巴后，在纽约交易所集资上市的最大企业。Snap创办人Evan Spiegel更较朱克伯格（Mark Zuckerberg）带领Facebook上市时年轻1岁，成为最年轻的科技上市公司主席之一。但在21日Snap在纽约举行的路演上，投资者不太看好公司前景。

“我从来没有见过上市公司路演没有介绍公司业务，只有问答环节。”参与会议的投资者Sean Stiefel表示，Snap假设所有出席会议的人都是Snapchat用家，不作任何公司背景介绍：“我想有超过一半与会者都没有在电话安装Snapchat。”而今次公开发售的是在董事会无投票权的A股，投资者认为吸引不大。

除此以外，投资者认为Snapchat估值过高。Snapchat 2016年收入为4.04亿美元（31亿港元），盈利比2015年的5866万美元（4.55亿港元）大幅增加，但支出却高达5.15亿美元（约40亿港元），还没有录得盈利。若以公司估值250亿美元计算，目前Snapchat市盈率高达61倍，远比目前Facebook的14倍和Twitter的5倍为高。与此同时， Snapchat盈利主要来源是广告收入，但现有大部份广告客户都与Snap签署短期合作协议，令Snap未来的盈利能力存在不确定性，公司也没有在路演上预计何时可以取得盈利。

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   Facebook来势汹汹　Snapchat可以招架吗？

投资者最大担忧，恐怕是来自Facebook的竞争导致Snapchat难以盈利。自2013年Snapchat创办人Evan Spiegel拒绝Facebook 30亿美元（232亿港元）的收购后，Facebook就视Snapchat为劲敌，前者相继收购大量与Snapchat功能相关公司，Facebook更在旗下的Whatsapp和Instagram推出故事功能，用家上传的照片或视频只会在网络存在24小时，之后就会删除。被指抄袭Snapchat阅后及焚功能，侵蚀Snapchat的市场份额。

Facebook策略恐怕已经奏效。用户增长速度亦有所放缓。去年第四季有58%的用户增长，不过是12季以来增速最慢的一季。Snapchat目前只注重发展4G网络覆盖地区，而在印度、非洲等欠缺高速网络地区用户量却远不及Facebook。

在路演上，Snapchat完全没有谈如何应对最大对手Instagram挑战。人们将会继续关心Instagram从Snapchat手中获得多少市场份额。

   Snapchat回应：我们很有潜力

面对种种疑问，Snapchat似乎不太担心。Evan Spiegel在路演回应表示，目前用户年龄大多集中在18至34岁，以20岁用户为例，每日平均停留时间为30分钟，认为Snapchat的广告是最好接触他们的途径。目前每个北美用户平均贡献2.15美元（约16港元）利润，而Facebook则有20美元（约155港元），公司发展潜力依然巨大。

路演将会继续在波士顿和三藩市举行，最终上市价格将会在3月1日公布，到时就知Snapchat能否得到市场欢心。

（综合报道）