【新闻解读】屡破高位的道琼斯指数　能否代表美股？

自特朗普当选总统后，道琼斯工业平均指数已经屡破历史高位，25日已经升破20000点，成为新的历史最高点。不过只有30只股票的道指，能否真的代表整体美股表现？

道琼斯工业平均指数由《华尔街日报》和道琼斯公司创办者查尔斯道尔（Charles Dow）创立，早在1896年5月已经公布。当时指数拣选12只美国有潜质的工业股，例如当年的田纳西州煤和铁公司。随后指数成分股在1916年增加到20只，最终在1928年增至目前的30只成分股，其后再无增加指数的成分股数目。不过就跟不上股票市场发展，工业股已经不再是市场风向标，30只股票亦不能代表市场。而标准普尔500指数选取500只各行各业股票，逐渐成为市场风向标。

除选取股票代表性不足外，道指还有致命伤—指数由30只股票的价格加权平均数计算，若公司每股价格高，则会对指数有较大影响，反之亦然。金融股高盛目前是道琼斯指数中价格最高股份，以25日收市价计算每股价格是237.25美元。根据《金融时报》估计，高盛目前价格占道指超过25%，相当于通用电气8倍。自特朗普当选后，高盛上升超过30%，即使通用电气业绩不符预期，股价更跌至29.75美元的近3个月来新低，而同期更有另外24只股票都未有录得显著升幅，但都无阻道指上升超过20%，突破20000点的历史高位。

有鉴于此，华尔街投资者多数留意标普500指数，目前有超过2万亿美元资金直接投资标普500指数，但道指只有400亿美元。

虽然股票总数较少，指数亦难以代表整个美国股市表现，不过道琼斯工业平均指数依旧发挥独特影响力。道指表现已经成为美股代名词。道指成立时间数确立以来，已经历经21任美国总统、23次经济危机和复苏与6场主要战争。悠久历史也可以让经济学者对比2007至2009年的金融海啸和1929年经济大萧条。

（金融时报／华尔街日报）