Nvidia销售预测强劲　惟中国市场萎缩拖累增长

美国芯片巨头英伟达（Nvidia）当地时间周三（5月28日）公布最新财报。预计截至7月底的第二季营收将达450亿美元（约3,527亿港元）。尽管受中国出口限制影响，营收预期仍与市场预期相符，带动公司股价盘后上涨4%。

英伟达说，受美国加强对华数据中心处理器出口管制影响，预料本季将损失约80亿美元（约627亿港元）的中国收入。公司同时披露，由于相关限制，已计提45亿美元（约353亿港元）减值损失。

不过，英伟达总裁黄仁勋在财报电话会议中强调，全球对人工智能（AI）基础设施的需求“非常强劲”，并指出“每个国家都把AI视为下一场工业革命的核心”。他也重申，公司将加快新一代Blackwell芯片的生产，以应对客户对运算能力日益增长的需求。

英伟达在截至4月27日的第一季营收同比增长69%，达441亿美元（约3,457亿港元），略高于市场预估的433亿美元（约3,394亿港元）。尽管增长仍强劲，这一年增幅却为两年来最小。

数据中心业务继续占据主导地位，营收为391亿美元（约3,065亿港元），略低于预期的392亿美元。游戏相关业务贡献38亿美元（约298亿港元），高于分析师预测的28亿5000万美元（约223亿港元）；汽车业务收入则达5亿6700万美元（约44亿港元）。每股盈利为96美分，亦优于市场预测的93美分。

星展银行在一份分析中指出，英伟达第一季的业绩表现优于预期，第二季指引也符合市场预期，巩固了它的AI风向标股的地位。尽管受最新H20芯片出口管制影响，公司仍展现强劲的AI与数据中心动能。随着Blackwel、逐步量产，毛利率短期承压属正常，预计年底将恢复至75%左右。

若无法向中国供货或面临经济处罚

英伟达透露，公司在中国国内正面临审查。北京当局要求它继续向中国企业供货，以换取对收购以色列镜片厂商Mellanox的批准。这项收购已在2020年完成。如当局认定英伟达未能履行此类承诺，可能会施加经济处罚。

公司英伟达此前开发性能较低的H20芯片，并根据美国先前的规定进行调整。但目前更严格的限制，阻碍这芯片在中国的销售。

当被问及会否设计一款新的芯片供应中国市场时，黄仁勋说，英伟达无法在进一步降低H20性能的同时，仍然推出一款有用的产品。然而，公司正考虑能否为中国市场设计符合限制但仍具效能的新产品，目前尚无具体计划。

他强调，若无法恢复在中国的AI芯片销售，公司未来业务将受实质影响，全球AI领导地位也难以维持。

他说：“我们相信，失去中国AI加速器市场（市场规模将增长至近500亿美元）的准入，将对我们未来的业务产生重大不利影响，并使我们在中国乃至全球的外国竞争对手受益。”

英伟达目前占据AI加速器芯片市场约90%的份额。本财年，公司的年销售额将接近2000亿美元（约1.57万亿港元），而两年前仅为270亿美元（约2,116亿港元）。

Emarketer分析师博纳（Jacob Bourne）表示：“更广泛的担忧在于，贸易紧张局势以及潜在的关税对数据中心扩张产生影响，可能会在未来几个季度对AI芯片需求构成阻力，”

星展的分析则认为，大型云端服务商持续投入AI资本开支，加上多个国家加快AI基础设施建设，正部分抵消中国市场限制带来的影响。

它也维持对其他AI供应链核心企业，如台积电、美光与ASML的正面看法，并关注Marvell与博通接下来公布的AI客制芯片需求表现。“芯片股股价自4月8日低点强劲反弹，已反映市场对中美贸易关系缓和与AI扩散规则撤回的乐观情绪，后续表现将取决于半导体新关税政策的走向。”

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