法国财政危机升级：恐步希腊后尘并为欧元区稳定带来灾难性影响？

法国总理巴尼耶（Michel Barnier）自上任以来便面临庞大财政压力，亟欲透过加税和削减支出的方式来控制财政赤字，然而目前陷入预算案角力的泥沼。他现时面临极右翼政党国民联盟（National Rally，RN）领袖马林勒庞（Marine Le Pen）的“逼宫”，后者已发出“最后通牒”，要求对方在12月2日之前回答她的要求。无论巴尼耶政府的预算案是否将撑得过，均会进一步削弱该国脆弱的公共财政，以及削弱投资者的信心。

法国近年因税收低于预期、支出超标，导致公共财政急剧恶化，2023年的公共赤字达到经济产出的5.5%，远高于政府目标4.9%以及欧盟上限3%，因而被欧盟警告，甚至恐遭开罚。

巴尼耶因此试图在议会通过加税和削减开支600亿欧元（约4916亿港元）的预算案，以控制国家不断上升的公共赤字。按照其计划，法国明年借款可能会减少到GDP的5%，但如果不采取这一行动，借款可能会达到近 7%，这将是欧盟稳定与增长公约3%上限的两倍多。

如今，面对国内的严峻政治危机，不单已使投资者信心恶化，债券市场因此经历严重资金外流，指标性的10年期国债利率于上月28日首度攀升至高于希腊的水准。11月28日，法国国债利率曾短暂升至3.02%，高于希腊同期国债利率的3.01%，随后回落至2.95%，希腊则为2.99%。

在欧债危机最严重的2012年，希腊10年期国债利率曾较法国同期国债高出30个基点，但希腊近年逐渐从危机中复苏，主权债信评也于去年获国际信评机构标准普尔（S&P）及惠誉（Fitch Rating）提高至投资级。

史无前例的混乱局面

这次法国预算案之争陷入僵局，之所以让外界高度关注，原因是双方互不让步的态度吓怕了投资者，而且法国政府如果在年底预算截止日期前垮台亦将是史无前例的；如果法国在无预算的情况下开始新的一年，基本上就会陷入混乱。

由于马林勒庞所属的国民联盟在议会中拥有最多席位，她曾警告称，除非巴尼耶调整 2025 年预算，否则将支援不信任动议。上周，巴尼耶政府同意国民联盟的主要要求之一，放弃提高电力税，但国民联盟仍坚持其他要求，包括将养老金与通胀挂钩等。

面对马林勒庞最快本周推翻政府的威胁，法国政府态度也十分强硬。法国财政部长阿尔芒Antoine Armand日前在接受媒体采访中表示，法国政府不会接受最后通牒，“我们不会被勒索。”双方态度的强硬，使外界对预算案获通过没有太大的信心。

如果政府被推翻，意味着什么？

巴尼耶此前表示，推翻政府可能会在金融市场引发“大风暴和非常严重的动荡”。但马林勒庞则淡化了年底前没有预算的后果，她对媒体表示：“法国的制度设计得很好，完全没有理由恐慌，因为没有什么是确定的。”

有法律专家指出，政府可以采取紧急措施，允许国家征税，并颁布法令授权最低限度的支出，以避免政府关门。

此外，如果巴尼耶被赶下台，总统马克龙（Emmanuel Macron）将不得不重新任命他或选择一位新总理。但总统将面临同样艰难的平衡，因为直到7月才有可能举行新的立法选举，而任何新政府都仍然需要紧急提出2025年预算。

法国是否正走向希腊式的债务危机？

法国政府发言人布雷根（Maud Bregeon）表示，法国可能面临“希腊情景”，财政部长阿尔芒将法国比喻为“一架高空飞行、面临失速风险的客机”。这是否意味法国真的面临希腊式的债务危机吗？

有外媒分析称，法国国债利率目前仍远低于预测债券市场危机的水准，法国10年期国债与德国同天期公债的利差虽于27日扩增至90个基点，为12年来最大利差，但随后已缩窄至82个基点。不过，法国国债利率于周四升至高于希腊的水准，仍然突显了投资者将法国归类为欧元区的高风险国家之一。

在政治与财政危机的夹击下，标普于今年5月底已调降法国主权评级，称该国预算收支恶化、政治分裂导致改革措施难以实行，因而将评级由“AA”调降至“AA-”。另外，惠誉亦于10月调降法国信用评级展望，虽维持信用评级为“AA-”，但预期展望从“稳定”调整为“负面”，以反映该国在经济增长和公共财政方面面临的挑战。