11260小时视频证据做空瑞幸咖啡　健康的竞争环境对中美都好

瑞幸咖啡于周四（2日）晚发布公告，称从2019年第二季度到第四季度期间存在伪造交易行为，涉及销售总金额约为22亿元（人民币，下同）。公告一经发布，震惊整个行业。
近来，有哈佛大学重量级学者谈美国能力之死，也有西媒评中美全球领导力角色转换，加之两国各种商业竞争，似乎“中美之间必有一战”。但应当意识到，健康的竞争环境对中美都好。

4月2日美股盘前，瑞幸40分钟内暴跌82%，一度跌超85%，触发5次熔断。

这在美国资本市场上演了一段惊心动魄的蹦极大冒险。截至收盘，瑞幸股价暴跌75.57%，市值严重缩水至16.2亿美元，蒸发50亿美元。

瑞幸承认，内部人员伪造22亿元交易额。2日美股盘前，瑞幸发布公告称，公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿元人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。消息披露后，瑞幸股价即被遭受重挫。

瑞幸主动出来“认错”源于一份披露时点耐人寻味的报告。浑水研究（Muddy Waters Research）2日晚间公布了一份对瑞幸咖啡（LK.O）的做空报告。这份89页的报告是由匿名人士发给浑水的，不过浑水认为其真实可信（credible）。

报告的主要观点包括：瑞幸虚构2019年三季度和四季度的单店平均每天售出商品数，虚构的比例分别达到69%和88%。需要先说明的是，瑞幸的四季报还没有发布，所以这里对比的是瑞幸此前对四季度的预期数据。报告作者还发现瑞幸的平均商品售价虚增了12.3%。两者合计使得三季度收入虚增了3.97亿元。

此外，报告作者通过追踪第三方数据发现瑞幸夸大了其三季度营销支出，幅度达到158%。作者还雇佣92个全职调查员和1,418个兼职调查员，通过蹲点录像的方式获取了11,260个小时的录像，进而得出结论。这种类似社会科学田野调查的方式，让人确有耳目一新的感觉。

其他做空理由还包括：瑞幸咖啡2020年1月通过二次发售和发行可转债在股价高位募集了8.65亿美元的资金；瑞幸管理层通过股权质押变现了其49%的股份（占总股本的24%），使得投资者暴露于极大的风险当中；瑞幸的董事会主席陆正耀和与之关系密切的私募股权投资者此前在港股神州租车（00699.HK）的资本运作中曾有过套现行为。

面对“言之凿凿”的浑水报告，也有分析师质疑此份报告披露的时点。退一万步讲，瑞幸的不完美和问题似乎在上市前就存在，而早不提晚不提偏偏在中美抗疫最关键的时候抛出这枚“深水炸弹”着实耐人寻味。如果瑞幸一蹶不振，在中国市场谁会是最大的获利者？

不仅如此，在新冠肺炎疫情在全球范围大流行之时，较之金融市场的“真枪实弹”，中美还在学界和舆论场上进行着喋喋不休的“唇枪舌战”。

中美全球领导力转换

美国《纽约时报》中文网3月23日在首页显著位置如此评论中美全球领导力。一篇文章题为《中国援助各国抗击疫情 打造全球领导者形象》，另一篇文章题为《面对新冠危机 美国不再是一个慷慨的全球领导者》。美国《外交政策》双月刊网站3月25日发表题为《冠状病毒是美国历史上最糟糕的情报失败》文章。《华尔街日报》同日的一篇报道直接批评西方学中国学不到点上。

最新一期美国《外交政策》（Foreign Policy）邀请12位世界顶级学者畅谈疫情后全球秩序的转换。他们认为，与柏林墙倒塌或雷曼兄弟倒闭一样，新冠疫情是一个震惊世界的事件，其深远的后果我们今天仅能开始想象。但有一点是肯定的：它将导致政治和经济权力的永久性转变。

其中，重量级学者沃尔特（Stephen Walt）认为，近一个多世纪以来，美国的全球影响力建立在三个支柱上。第一个支柱是经济和军事实力的强大结合。第二个支柱是一系列盟友的支持。第三个支柱则是对美国能力的广泛信心。

新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情足以终结美国的声誉，这是其一直以来力量的最大来源。如果其他国家质疑美国的力量、智慧或采取有效行动的能力，那么美国的全球影响力必然会受到侵蚀。

沃尔特还表示，COVID-19的爆发。特朗普对这场危机的处理从一开始就是一场令人尴尬的惨败（尽管已经被多次警告），不过这种局面也完全可以预见。

他指出，相比于领导者，特朗普（Donald Trump）更像是一个表演者。相比于管理复杂的商业运作，他更擅长蒙骗他人和逃避责任。他杂乱无章的个人生活同样释放出了清晰的信号。当面临需要成熟的领导才能解决的突发性复杂问题时，特朗普不可避免地会处理失当，然后推卸责任。这是美国历史上绝无仅有的角色失败，即便在情况更为糟糕的时代也不会出现。

最后，他提醒道，美国人需要反思当前的政治体系。目前，美国正在经历自20世纪30-40年代以来最大的危机，但昔日的美国比现在更能应对这些挑战。