中央经济工作会议闭幕　货币政策从“保持中性”变为“松紧适度”

为期3天的中央经济工作会议在周五（21日）闭幕，国家主席习近平总结今年经济工作，分析当前经济形势及为明年作部署。国务院总理李克强对明年的经济工作作出具体部署。
有陆媒通过比对去年的中央经济会议发现，今年会议对货币政策的定调发生了一些变化。

据陆媒《澎湃新闻网》报道，今年的中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。会议同时指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

而去年的中央经济工作会议则指出，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。

稳健货币政策现变化

总括而言，今年中央经济工作会议对货币政策表述的变化主要有以下5点：

首先，对稳健货币政策的要求变了，从“要保持中性”改成了“要松紧适度”。一般来说，稳健的货币政策可以细分为三个取向，即稳健偏松、稳健中性、稳健偏紧。此次会议提出“要松紧适度”，考虑到会议同时提出宏观政策要强化逆周期调节，这或许意味着接下来的货币政策会往偏松的方向调整。

其次，今年中央经济工作会议不再提“管住货币供给总闸门”，而提出“保持流动性合理充裕”。

针对民企提高直接融资比重

第三，今年中央经济工作会议强调要“改善货币政策传导机制”，而去年的提法是“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。从今年的金融数据来看，信贷投放增长明显，但社会融资规模中的“影子银行”部分出现了萎缩，使得整体金融环境偏紧。可见，如何让充裕的银行间资金流向实体经济，仍是下一步政策重点。

第四，今年的中央经济工作会议不再提及人民币汇率。

第五，与去年比较笼统的指出“促进多层次资本市场健康发展”不同，今年的会议提出“提高直接融资比重”显得更有针对性。一般来说，直接融资包括股权融资和债券融资。今年以来，民营企业遇到了较为严重的融资难，无论是银行贷款，还是债市、股市融资（包括股票质押融资）都出现了不同程度的问题，而且三者之间具有联动性。正如央行行长易纲指出的，突破口是债券，只要债发出去了，银行可能就不催贷，股票也就可能好转。因此，发债仍将作为突破口来缓解民营企业融资难。