虎年中国经济：多放松，多休养，少折腾｜安邦智库

辛丑去，壬寅来。明天就是虎年春节。

刚刚过去的牛年是极不容易的一年。中国经济全年增长8.1%，本地生产总值（GDP）规模增至114.4万亿元，但资本市场的表现与此大相迳庭。上证指数在牛年开市（2021年2月18日）之日收盘即为全年最高点3675.6点，而牛年收盘日（2022年1月28日）3361.44点竟然为全年最低点，全年下跌8.5%。这意味着，过去一年A股在波动中走了下坡路。同期，道琼斯指数从31493.34点涨至34725.47点，一年涨幅约10.3%。

与A股的低迷相比，中国在实体经济领域也不轻松。在新冠疫情方面，国内虽然整体防控较好，但全年数次被多地散发的疫情打乱，目前国内仍有多处疫情。疫情波动对经济复苏进程造成干扰，每次经济之车刚刚启动加速，就因疫情而突然踩刹车。疫情对全球供应链造成的打击，也对经济造成一定的影响。在结构性问题方面，过去经济快速增长期积累的多种结构性问题日益突出，回旋空间越来越小，有形成“刚性”结构性风险的可能。房地产市场就是一个典型领域，多个“头部”房企面临规模庞大的债务违约风险，使得中国经济的结构调整极为艰难。

在政策层面，过去的一年很不轻松。各种各样的市场整顿政策不断出台，如全国性的整顿教育培训行业，打击资本野蛮生长，金融监管部门痛打“灰犀牛”，互联网平台经济领域的持续反垄断、“减碳”发展下的各种调控……客观来看，持续不断的市场整顿也对经济复苏过程造成了“干扰”，每一个单项正确的调控政策，合并起来后的效果却事与愿违，引发或衍生出不少系统性的问题。对于安邦智库（ANBOUND）多次指出的这类问题，中财办的官员形容这是“合成谬误”。此外，政策执行中的“层层加码”也是影响各地经济运行的重要阻碍因素，造成了所谓的“分解谬误”，多个地方连份内工作都开始缩手缩脚。

成绩斐然，形势复杂，风险系统，挑战艰巨，这就是2021年中国走过的路，也是2022年中国要面对的现实。在新的一年，应该怎么办？

对于来自外部环境的客观变化，比如新冠病毒的变异和传播、全球供应链受到冲击，以及国际地缘政治博弈，这实际上是我们无法控制的，只能去适应。但对于很多内部因素，我们则可以通过政策调整来寻求改变。在2022年，政策部门需要认真总结为什么会出现“合成谬误”与“分解谬误”，如何调整我们的政策出台与执行。

作为独立的智库机构，安邦的研究人员认为，2022年及未来几年的中国经济政策，应该恪守“两多两少”——多放松，多休养生息；少折腾，少整顿。

整体来说，“两多两少”是指政府部门要放松对市场的“管制”，多发挥市场的作用——包括降低市场准入门槛，多让市场来决定资源配置，发挥企业作为市场主体的能动性及作用，不要形成新的计划经济或管制经济。要特别指出的是，要正确理解“坚持党中央集中统一领导”。在我们看来，“党领导一切”是政治原则，“领导一切”并不意味着党要事无巨细地管理所有事情，全部都用同等力度对所有细节去“一竿子扎到底”。对于企业和市场，要多放水养鱼，减少政出多门造成的“合成谬误”，减少对企业的骚扰，让市场和企业去逐步恢复，去构建发展生态。尤其是少折腾、少整顿，是指在此前整顿和调整的基础上，不要再动辄再搞大力度的整顿和调整，避免对市场和企业造成太多折腾。我们应该相信中国在此前改革开放中积累的成功经验，相信中国的社会主义市场经济有强大的生命力。

我们认为，经济建设对于2022年的中国经济有着特别意义，中国要特别警惕2022年出现经济失速。国际货币基金组织（IMF）近期发布年度评估报告，对中国经济放缓多次提出了警示。IMF预期，鉴于中国的消费持续疲软，预计中国今年的GDP将增长4.8%，低于之前预测的5.7%。IMF还指出，中国的反弹在很大程度上仰赖国有部门的投资以及出口，这种投资驱动的复苏，已经逆转了此前来之不易的经济再平衡方面的改革进展，加大了中国“实现中期可持续高质量增长的难度”。IMF还呼吁中国要采取措施，以确保民营企业与国营企业竞争时的公平性。此外，各个监管机构要加强政策协同，减少一连串“看似并不协调一致”的行动来造成更大的政策错误。这就是所谓的“合成谬误”。

最终分析结论：

2022年中国经济发展面临挑战，不排除出现经济失速的风险。在即将来到的虎年，中国在政策领域应该多放松、多休养生息，少折腾、少整顿。

本文转载自安邦智库1月29日“每日经济”分析专栏。