政治局临时加开经济会议　中国经济“保5”遇极大挑战

中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作 。通常，每年会有三次“分析研究当前经济形势和经济工作”的会议，分别在4月末、7月末和12月中。4月末的会议为的是在全国“两会”之后更好部署全年经济工作；7月末的会议是部署下半年经济工作；而12月会议为的是衔接每年末的中央经济工作会议，为明年经济工作定调。

今年4月、7月的会议，都是如期召开的，按经验，下次经济相关会议应在12月召开。这次竟然在9月末“分析研究当前经济形势和经济工作”的会议，时间非常特殊。可以猜测，这次会议很可能是加开的会议。按照惯例和章程，中共中央政治局原则上大约每月都会进行一次左右的集体会议，且在突发事件、问题来临时，会加开临时会议）。

至于为什么需要加开一次和经济相关的会议，很可能是经济数据出现了明显下行，大概率是防范经济显著下行问题于未然。

9月是一个特殊的月份，是三季度的最后一个月。今年前三个季度的经济表现大约是一季度很好，二季度平，三季度下行。从单季度表现来看，今年一季度增速5.3%、二季度4.7%，上半年保住了5.0%增速。而从三季度的高频数据来看，目前市场普遍认为三季度单季度最终GDP同比数据可能会回落到4.5%至4.8%左右区间，相较二季度还在下探——经济增速下行，通胀持续低迷，房地产继续下滑，股票等资产价格跌势加剧，流动性风险增加。

8月份，社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%，增速较上月下降0.6个百分点，为今年以来的第二低。其中，大类消费、可选消费跌幅扩大。汽车类同比下降7.3%，建筑及装潢材料类下降6.7%，家具类下降3.7%；金银珠宝类同比下降12%，化妆品类下降6.1%，服装鞋帽下降1.6%。

投资增速下降、分化延续。前8个月，全国固定资产投资同比增长3.4%。其中，制造业维持高增长（9.1%），基建投资增速缓慢下降（4.4%）房地产开发投资继续下跌（-10.2%）。另外，民间固定资产投资下降0.2%，外商企业投资下降17.7%。

房地产继续全面下降。8月份，房地产开发投资同比下跌8.45%，新建商品房销售额同比下跌17.06%，房地产开发企业到位资金同比下降9.75%。定金及预收款、个人按揭贷款分别下跌15.08%、22.05%。一二三线商品住宅新房、二手房价格环比、同比均下降，降幅基本上都扩大。其中，北京、上海、广州和深圳二手房价格同比分别下跌8.5%、5.8%、12.5%和10.8%。

CPI延续低迷，PPI加速下跌。8月份，CPI同比上涨0.6%。除了食品外，其它项目均下跌。其中，家具下跌1.8%，交通工具下跌5.5%，交通工具用燃料下跌2.7%，通信工具下跌2.1%。PPI同比下降1.8%，跌幅扩大1个百分点，连续22个月下跌。

另外，中国国家统计局9月20日发布的8月分年龄组失业率数据显示，8月不包含在校生的16—24岁劳动力失业率攀升1.7个百分点至18.8%，连续两个月创公布这一数据以来最高。

从数据上看，也吻合了这次加开会议的措辞：再次出现了“当前经济运行出现一些新的情况和问题，要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，而非“稳中向好但诸多挑战”的常规表述。

特别是，房地产不再是“抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展”，而是直接“要促进房地产市场止跌回稳”、“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式”。

另外，货币政策不再提“稳健精准”，而是“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。

结合此前，“924”一揽子政策力度超出预期，可见压力大。但也可见，宏观管理部门已经重视到资产价格收缩带来的“负财富效应”已对经济产生了极大的负面影响。当前经济下行问题较为严重，及时出台较大力度政策加以对冲。

综合看，冲刺年度GDP增速5%极具挑战，中央不论从态度还是从政策，都在紧急拐弯。中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作 。通常，每年会有三次“分析研究当前经济形势和经济工作”的会议，分别在4月末、7月末和12月中。4月末的会议为的是在全国“两会”之后更好部署全年经济工作；7月末的会议是部署下半年经济工作；而12月会议为的是衔接每年末的中央经济工作会议，为明年经济工作定调。

今年4月、7月的会议，都是如期召开的，按经验，下次经济相关会议应在12月召开。这次竟然在9月末“分析研究当前经济形势和经济工作”的会议，时间非常特殊。可以猜测，这次会议很可能是加开的会议。按照惯例和章程，中共中央政治局原则上大约每月都会进行一次左右的集体会议，且在突发事件、问题来临时，会加开临时会议）。

这次竟然在9月末“分析研究当前经济形势和经济工作”的会议，时间非常特殊。可以猜测，这次会议很可能是加开的会议。

至于为什么需要加开一次和经济相关的会议，很可能是经济数据出现了明显下行，大概率是防范经济显著下行问题于未然。

9月是一个特殊的月份，是三季度的最后一个月。今年前三个季度的经济表现大约是一季度很好，二季度平，三季度下行。从单季度表现来看，今年一季度增速5.3%、二季度4.7%，上半年保住了5.0%增速。而从三季度的高频数据来看，目前市场普遍认为三季度单季度最终GDP同比数据可能会回落到4.5%至4.8%左右区间，相较二季度还在下探——经济增速下行，通胀持续低迷，房地产继续下滑，股票等资产价格跌势加剧，流动性风险增加。

8月份，社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%，增速较上月下降0.6个百分点，为今年以来的第二低。其中，大类消费、可选消费跌幅扩大。汽车类同比下降7.3%，建筑及装潢材料类下降6.7%，家具类下降3.7%；金银珠宝类同比下降12%，化妆品类下降6.1%，服装鞋帽下降1.6%。

投资增速下降、分化延续。前8个月，全国固定资产投资同比增长3.4%。其中，制造业维持高增长（9.1%），基建投资增速缓慢下降（4.4%）房地产开发投资继续下跌（-10.2%）。另外，民间固定资产投资下降0.2%，外商企业投资下降17.7%。

房地产继续全面下降。8月份，房地产开发投资同比下跌8.45%，新建商品房销售额同比下跌17.06%，房地产开发企业到位资金同比下降9.75%。定金及预收款、个人按揭贷款分别下跌15.08%、22.05%。一二三线商品住宅新房、二手房价格环比、同比均下降，降幅基本上都扩大。其中，北京、上海、广州和深圳二手房价格同比分别下跌8.5%、5.8%、12.5%和10.8%。

CPI延续低迷，PPI加速下跌。8月份，CPI同比上涨0.6%。除了食品外，其它项目均下跌。其中，家具下跌1.8%，交通工具下跌5.5%，交通工具用燃料下跌2.7%，通信工具下跌2.1%。PPI同比下降1.8%，跌幅扩大1个百分点，连续22个月下跌。

另外，中国国家统计局9月20日发布的8月分年龄组失业率数据显示，8月不包含在校生的16—24岁劳动力失业率攀升1.7个百分点至18.8%，连续两个月创公布这一数据以来最高。

从数据上看，也吻合了这次加开会议的措辞：再次出现了“当前经济运行出现一些新的情况和问题，要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，而非“稳中向好但诸多挑战”的常规表述。

特别是，房地产不再是“抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展”，而是直接“要促进房地产市场止跌回稳”、“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式”。

另外，货币政策不再提“稳健精准”，而是“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。

结合此前，“924”一揽子政策力度超出预期，可见压力大。但也可见，宏观管理部门已经重视到资产价格收缩带来的“负财富效应”已对经济产生了极大的负面影响。当前经济下行问题较为严重，及时出台较大力度政策加以对冲。综合看，冲刺年度GDP增速5%极具挑战，中央不论从态度还是从政策，都在紧急拐弯。