内地主题公园竞争大生意难做　全国遍地开花仅一成有盈余

“要让迪士尼中国这一块财务10年到20年之内盈不了利！”内地首富王健林代表旗下万达城主题公园，向迪士尼这国际龙头宣战。上海迪士尼6月16日正式开幕之际，万达也全面推动其千亿人民币主题乐园扩张计划。万达早前已投下400亿元巨资，于江西南昌建成万达城，并抢先于5月28日开幕，现时该集团仍于中国各地动工兴建8座万达城，最终会于全国开办15至20座万达城。

内地主题公园“产能过剩”？

据美国主题娱乐协会（TEA）等机构发布的2015年排行榜，以游客人次计，共有4个中国主题公园集团跻身全球10大；又据国际游乐园及景点协会统计所得，2013年中国主题公园产业共接待1.8亿人次，相比2012年增长6%，按推算到2025年就会高达3.2亿人次。

从数字来看，中国主题公园产业发展确是方兴未艾，可是这块“肥猪肉”是否真的那么“肥”？多年来，主题公园业界和研究者都流行一种说法，指全国大小行家当中70%承受亏损，另外20%收支持平，只得10%幸运儿可以录得盈利。

主题公园沾手房地产生意

2009年，中央政府推出《文化产业振兴规划》，一边为抵抗2008年金融海啸冲击，以扶植影视广告、演艺娱乐、出版发行等文化产业发展，推动服务业和消费；另一边则为增强中国“软实力”，于海外推销本国文化产品，提升国际形象。计划特别提到，要“加快建设具有自主知识产权、科技含量高、富有中国文化特色的主题公园”，后来陆续落地政策有贷款贴息、项目补贴、降低审批门槛等等，一时之间主题公园发展如雨后春笋。

据中国产业研究报告网于2013年推算，当时中国有大大小小2500个主题公园，约有1/3于2011年及2012年开业，可是不少经营者却是醉翁之意不在酒。早于2009年，《北京商报》已指出，即使是行内龙头如华侨城集团，辖下各地欢乐谷通常只占不足1/3项目用地，其余大部分都用于开发房地产，兴建公寓、别墅、商厦等楼房设施。

楼价下跌　公园收入难弥补

最重要的是，凭借优惠政策扶一把，主题公园落成后可产生“溢出效应”，转而促进地区经济发展。例如国泰君安证券就预计，上海迪士尼每赚取1元，就可为地区商业、运输业、餐饮业、酒店业等提供8元经济效益，这还未算上园区周边房地产升值。

当初中国的主题公园寄生于房地产发展，主要原因是政府希望以土地资产增值，辅助羽翼未丰的新生产业。然而自2012年起，中国经济步入放缓“新常态”，至近年除了一二线大城市如上海和北京，各省市楼价普遍下滑，拖累土地价格上升步伐，资产增值这一招已日渐失灵。

据独立传媒人崔俊超研究所得，华侨城虽然以发展主题公园闻名，但一向以房地产开发为收入大宗，遇上近年市况逆转，营运前景便转趋不明朗。据2014年华侨城财务报告，相比2013年，该集团的地产业务收益增长显著放缓，以至按占总体收益比例计算，旅游业务收入首度超越地产业务，只是旅游业务的增长，始终无法弥补地产业务不景气的影响，导致集团整体收益增长速度下滑，现金流更出现净负数，偿债压力骤增。

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