长和系寻宝　呢只低位反弹25%！　专家吁“上车”迎减息号角响起

港股踏入2024年后表现令人失望，整个1个月累计跌幅逾9%，力逼去年全年挫约14%。相比之下，长建（1038）及电能（0006）等收息股跑赢大市，长建更是一枝独秀，月内累升逾7%。随著美国联储局近期态度转鹰，主席鲍威尔更在议息会议后指出，3月减息机会不高。市场人士对当局首次减息预测推迟至5月外，更将全年减息次数预测降至3次。

短期内减息机会落空，收息股声势稍为收敛。不过市场人士指出目前收息股估值合理，属分段吸纳对象，包括较不太受经济周期影响的本港电讯及电力股。与此同时，在减息周期下，美元料将转弱，有利在欧美等地拥有业务的长建，因而获睇高一线。

减息憧憬下　长建低位累升逾25%

联储局自去年9月起停止加息，加上当地通胀水平持续回落，其中被视为联储局重要参考数据的个人消费支出（PCE），在去年12月同比升幅放缓至2.9%。通胀升幅放缓，让投资者憧憬当局会在今年内减息，市场人士原来预期当局最快今年3月起减息，年内累计减息6次，幅度达1.5厘。

受到减息预期带动，部分收息股从去年第4季起上扬。从去年9月底至今年1月31日，长建累计升幅逾25%，旗下电能升约21%，而其他收息股，如香港电讯（6823）亦升14.8%﹑中电（0002）升8.4%。反映市场人士对联储局减息憧憬，成为一众收息股上升动力。

可是近月当市场人士对联储局减息步伐不如预期形成共识后，收息股上升动力渐告减弱。以长建为例，在最近1星期股价于46元附近徘徊，显示股价正处于抖气﹑储力状态。

获大行升目标价 长建可成“避风港”

不过大行对于长建及电能予较正面看法。瑞银日前发表报告，将长建及电能目标价分别调高至51元及52元，并维持予两间公司“买入”评级。该行进一步指出，据英国天然气及电力市场监管机构（OFGEM）在去年12月公布的价格管制文件，预期长建的资产回报率有潜在从3%，提升至4.2%至4.3%。同时指出自12月中旬英国宣布监管重置以来，近半盈利贡献来自英国的长建，股价表现明显跑赢恒指。

另一大行大和同样对长建持正面态度，指出宏观经济环境存有不明朗，部份投资者寻求避风港，由于长建在中港两地业务不太多，或被视为合适选择。该行将长建目标价升至52元，续予“买入”评级。

美元转弱有利长建

收息股现时受好淡消息左右。既获大行加持，同一时间联储局减息步伐或不及预期，导致股价表现变得呆滞，当刻投资者应如何作部署？

汇盈国际资产管理董事总经理郭家耀认同，投资者于今年内采取较具防守性的投资策略，又指出减息憧憬推动公用股从去年第4季起上扬，可是随著市场人士对减息预测作修正，美国长年期债息亦早前一度重上4厘，促使公用股股价升势放慢。不过在息口走势向下机会较大，以及目前市场欠缺其他较吸引的投资对象，收入及派息稳定的公用股及收息股，仍获投资者偏好。

谈及选股时，他指出投资公用股主要是希望长期持有以收取股息，所以分段吸纳为佳，包括不太受经济周期影响的本地电讯股及电力股，毕竟相关行业业绩起伏较低。郭家耀亦指出长建过去每年派息均有增长，同时联储局日后如减息，美元将会转弱，对业务集中于欧洲及英国的长建有利。

被问中资电讯股时，郭家耀指出相关企业估值较合理，股息回报亦达到7厘至8厘，加上目前并无太大资本支出，现时投资者对其他中资股未见有太大信心，促使中资电讯成为投资者投资对象。

黄敏硕倡现阶段收集收息股

宝巨证券董事及首席投资总监黄敏硕指出，近期港股回落亦波及收息股表现，可是当息口回落有利相关股份表现，明言待收息股回落时可以考虑收集业务及派息较稳定的股份，包括中电及香港电讯等，认为现阶段“输面”较低。

他又表示较偏好长建，因为当息口回落有利降低其资本开支的成本，同时美元回落亦有利长建。