阿里掀“断舍离”掟货潮　01统计投资版图　挨沽港股有咩共通点？

阿里巴巴（9988）上年受分拆遇阻、马云减持、刹停上市等负面消息接连狙击，股价一蹶不振。阿里新主席蔡崇信最终“痛定思痛”一洗颓风，在非核心资产投资上“壮士断臂”掟货套现，图挽劣势。

《香港01》进行盘点集团中、港、美三地投资版图，发现过去一年，所持有的22只港股组合中，商汤（0020）已遭全面沽清，套现约33.7亿。另外，快狗打车（2246）、小鹏汽车（9868）亦同被狠心减持，当中前者更在两个月内被4度沽货。而从相关数据中，阿里沽货似乎有一大共同准则，便是相关企业呈负经营现金流，即有“入不敷支”情况出现。细数集团所持资的众多股份中，仲有边只“危危乎”？

三港股挨沽　有一大共通点

阿里新主席蔡崇信上年甫上场，在第三季财报电话会中，已开宗明义表明，集团含670亿美元股本证券和其他投资的非核心资产，正考虑变现回报股东。果真，除年中早已沽清、套现近33.7亿元的商汤外，阿里坐言起行进行“断舍离”。在11月初起，4沽快狗打车，令持股比例由11.97%降至8.89%。另外，集团亦以平均作价55.3元，沽出5000万股小鹏，套现近27.7亿元，掀起掟货狂潮。

当中，三家被阿里减持的公司，最大的共通点，便是经营现金流呈负数。小鹏更录得82.32亿人币现金流出，为阿里所持股份中“失血”最多的一家。经营现金流常用来反映公司日常营运花销情况，呈现负数往往是公司入不敷支的警号。若以此为凭据，翻查阿里现时仍持有的21只港股投资组合中，录39.11亿人币流出的哔哩哔哩（9626），以及录18.23亿人币流出的洪九果品（6689），恐成下一个被盯上的目标。

投资板块以科网零售居多　与公司业务互相助益

而再细看阿里投资王国，就持股价值而言，撇除阿里系一众自家产业，其在中通快递（2057）最为“重仓”，相关股份价值约117.5亿元，其次为高鑫零售（6808），股份价值亦达96.9亿元，紧随其后的则为微博（9898），价值为55.3亿元。

事实上，阿里“重注”上述股份亦不无道理，皆因相关企业经营活动现金流不俗，有望“争气”，反馈投资回报。另外，在投资板块而言，阿里持股均以科网、零售、速递物流居多，与其旗下阿里云、淘天、菜鸟等业务互相助益。

美股投资偏好内地企业

而阿里美股的投资版图，综合上季度美国证监会（SEC）13F所披露的报告，集团共持有12家公司股份。由于其中有5家股份与港股互通重叠，故仅7家列入美股范畴，而阿里尤偏好在美上市的内地企业。惟相关企业中，只有陌陌（美：MOMO）与怪兽充电（美：EM）两家企业，录得正现金流。翻查数据，阿里于两股投资相对较大，持股价值分别达5600万美元（折合约4.3亿港元）及2200万美元（折合约1.7亿港元）。惟阿里所持有的其他5家公司，现金流均不理想。

值得一提的是，其中现金流最不乐观的内地物流企业“百世”（美：BEST），在去年底曾传寻求私有化，其时间恰选在阿里旗下菜鸟，向港交所递交招股书之时。当中，私有化提案中，有传阿里、菜鸟均有现身买方团，不过有陆媒消息否认阿里或菜鸟会接盘。

A股组合“左手换右手”　由新公司杭州瀚月承继

至于阿里在A股投资组合中，则只算得上“左手换右手”，换而未退。在12月初，旗下阿里网络“一拆四”，由分拆出来的杭州瀚月，接手原本旗下7间公司的股权，故只算集团“变化阵型”，未有退出持股。另外，大摩报告中曾罗列阿里在A股持股的主要公司，其持股价值最高的股份“分众传媒”（深：002027），原持有的6.13%股份，在今年初亦全由新设的公司杭州瀚月承继。

一改低调作风提振信心　或与蔡崇信金融背景有关

事实上，在蔡崇信接棒主席后，其过往税务律师、基金投资经理等金融投资经验，或令阿里在投资市场上有更多操作。蔡崇信早前更高调宣布，将成立资产管理公司，由原淘天首席执行官戴珊协助管理，而CEO吴泳铭亦统一队形，称会明确战略重心和优先级选择，围绕主业进行“坚决的取舍”。

集团最近更一改低调作风，揭露去年全年花费约741亿元回购，力压全年回购额494亿的主要竞争对手腾讯（0700），而公司更扬言，截至2025年首季，仍有913亿元的回购额度。阿里一反常态，动作频频，或正是希望在绩后股价萎靡之时，有提振信心之用。