进军澳门金融业　李小加妙喻赌城优势　有信心5年后赶超港交所

由港交所（0388）前行政总裁李小加创办的滴灌通，上月在澳门正式成立滴灌通澳交所，帮助小微企业融资，并为其连结到国际投资者。对于交易所选址澳门而非香港，在李小加看来，两地在融资业务上扮演了前店后厂的互补角色，澳门彷如大型磨面粉商，并不需要巨大的金融基建设施，而在将面粉转换为面包等消费品并进行销售，就需要香港这个国际金融中心。澳交所3月试业以来，已吸纳小微企业数目已突破1万大关，对于早前提出的5年后澳交所融资额可赶超港交所目标，具备信心。

小微企业数目已突破1万大关

李小加在接受《香港01》访问时表示，澳交所已吸纳小微企业数目达1.08万家，当中有500个连锁品牌，这些企业全部来自内地，近日签约的澳门皓月饮食集团旗下的“喜悦”餐厅，则为滴灌通首家境外投资的门店。未来除了内地小微企业，也会继续寻觅其他地区包括澳门及香港，还有就是东南亚人口较多经济体系较大地区的企业。

不过，对于交易所选址澳门，而非香港，他婉婉到来固中原因，指出滴灌通的初心是帮助内地小微企业融资，而为了帮助其连接到境外国际投资者，就要将这些内地商业合同（DRC，daily revenue contract），转换为境外投资者能够购买的权益凭证（DRO，daily revenue obligations），这方面需要一个国际交易所进行登记及托管。然后将这些凭证进行打包及组合分成，变成DRP（daily revenue portfolio），再卖给投资者。

他透露，曾经与发达的监管当局包括香港及新加坡接触，但其认为相关凭证与一般市场证券不一样，在管理和审批方面存在难题。其后接触澳门当局，他们对于滴灌通每月收入分成模式较为理解，认为和政府向博彩企业定期征收分成税类似，前者靠投资而后者靠牌照赚取收入，故此很快便对滴灌通批出牌照。

澳门较星港更快批出交易所牌照

不过，李小加表示，澳门缺乏完善的金融体系，DRO 很多投资者不能直接购买，需要透过香港持牌机构，转换成可投资的DRP，连结到其他各地国际投资者。他形容，情况如同在内地种麦子，但一般人不能直接吃，故此需要在澳交所加工磨成面粉，然后在香港转变成面包及面条，制成消费品，然后在香港证监会监管下，售卖给固定收益者如银行、保险公司，剩下的会卖给其他股权投资者如对冲基金。

他指出，澳门扮演的是大型磨面粉商，并不需要巨大的金融基建设施，销售体系需要香港这个国际金融中心去填补。故此，澳门和香港在金融业角色方面，在他看来，是“互补”而非竞争关系，“香港也可以做磨面商，但不一定要去做”。

澳交所人才部分来自香港

澳交所人手方面，也是需要港澳两地互补。李小加表示，目前澳交所部分人才为澳门本地居民，也有从香港调配过去的。

滴灌通近期并受到信用评级公司关注，中证鹏元国际发布了一份就DRP 支持金融资产的信用评级研究的报告，分析小微企业现金流的预测。伊斯兰教律顾问公司Amanie Advisors的伊斯兰教律监管委员会，已允许澳交所提供符合伊斯兰教法原则的产品，这些产品是在东亚地区提供的首批符合伊斯兰教法的投资产品之一。

至于滴灌通会否寻求上市，李小加回应称，答案是肯定的，选址会在香港，并且期望能在5年内实现。他又强调，澳交所是一个以融资为主的交易所，而不是一个二级市场高频交易的交易所，港交所现在每年大概融资金额至少1000亿港元， 有信心能够达致5年后融资额超港交所目标，因“小微企业如同蝌蚪，有上千上百万并且生生不息。”