中央政治局会议前夕　三大行预测“救市”招数　受惠板块逐个捉

内地疫后复苏乏力，近日公布的第二季经济增长差于市场预期，但中央迟迟未见出台大规模刺激政策，令市场一再失望。分析认为，政府有必要出台政策，以支持经济增长达到5%的官方目标，预计将在下周召开的政治局会议，料是有相关政策出台的窗口。展望下半年“救市”招数，花旗银行、嘉实国际资产管理及华侨银行专家，预计财政及货币政策均有望有所动作，包括针对内房及消费的支持政策，以及减息降准等。

次季GDP 逊预期 大行纷削增长预测

内地最近一次大型会议为上月的国务院常务会议，市场当时憧憬当局会有大规模刺激措施出台，唯措施力度未如市场预期强。

而本周公布的第二季经济同比增长仅有6.3%，多家大行随即下调内地今年全年经济增长预测。当中花旗下调今年内地经济预测至5%，该行投资策略及环球财富策划部主管廖嘉豪表示，受到基数等因素影响，预计第三季增长将进一步放缓至4.1%，第四季则略回升至5.2%。

经济增长不似预期，政府有必要出台政策去支持经济增长达至5%的官方目标，市场已目光都放在月底召开的政治局会议，冀有重大“救水”方案出台。去年7月召开的政治局会议在28日举行，预计今年也会在相若日子召开。

花旗廖嘉豪：不排除重磅大型刺激政策

廖嘉豪在接受《香港01》访问时表示，内地较大机会出台较为温和的财政政策包括在消费方面支持耐用品消费，如家电及汽车等均料会有针对性政策支持，区域上会支持农村消费。货币政策方面，料下半年将下调存款准备金率（RRR）50点子，分别在第三及第四季每次下调25点子，政策利息也料将下调0.2厘。

至于较为重磅的大型刺激政策，他期望在政治局会议上也能有相关信息出台，相较市场一般认为机会较少，花旗则不排除将有机会出台。这些政策包括特别国债发行，去年未使用完的地方政府发债额能在今年使用。

内房市场方面，料也将有针对性措施支持，包括对于发展商的支持，例如近期刚宣布的延长金融16条适用期至明年底；期望出台的重磅政策包括下调首付比率及一二线城市调控松绑等。另外就是收紧现有按揭与新造按揭利息的差距，预计能够释放月3,000亿元人民币流动性，提升市场对内房及消费信心。

嘉实关子宏：不期望用传统刺激经济手段

嘉实国际资产管理行政总裁及首席投资官关子宏则较为“保守”，他认为，在内地转向高质量发展之际，不应再期望内地用传统刺激经济手段，特别是刺激房地产市场的手段来提振经济。今年刺激政策的目的更多是稳经济，政府设下今年5%左右的GDP增长目标，是一个稳健可达的目标，并不激进，因此期待内地推出火箭炮式的刺激经济方案并不现实。

不过，他也承认，下半年仍需要一些稳增长政策稳住消费者和投资者信心。这些政策可能是比较有针对性的，以符合国家科技自主、能源安全和促进内需等目标。小幅降准降息和适当放宽楼市限购措施也有可能，后者不意味著内地扭转“房住不炒”政策，只是维持楼市稳定的举措。

华侨银行姜静：关注如何提振民营企业信心

华侨银行香港经济师姜静表示，中央未必会在政治局会议宣布一篮子政策支持经济，不过未来几个月会陆陆续续看到一系列政策来支持市场情绪和信心。其中最值得关注的是财政政策的变化，关注包括是否会发行特别国债，以及扩大财政赤字，进而调整今年的赤字率目标。

货币政策方面，人行在6月已经全面下调了主要基准利率10个基点，尽管近期受通胀进一步回落影响，实际利率保持在高位，但姜静认为，人行进一步降息的概率不大，或许将一部分弹药留到明年以备明年美国经济衰退可能带来的冲击。

她指出，除了财政和货币政策之外，另外值得关注的就是如何提振民营企业的信心。从好的方面来看，7月以来，政府在各个层面都加大了与民营以及外资企业的沟通。这种沟通可能会进一步升级，成为常规的机制。民营企业信心的复苏有利于提高刺激的效率。

花旗看好消费互联网运输板块

对于内地有望出台政策，能够利好什么板块，并给予投资者什么机遇？廖嘉豪表示，花旗维持今年底恒指升至22000点目标，看好受政策支持、利润率有提升空间及受外围因素影响较少的板块，包括必需消费品如啤酒、奶类及珠宝首饰股，另外还有互联网及运输航空股。大多数互联网公司计划继续聚焦费用管理和成本优化，预期运营杠杆仍可能令大部分企业下半年的利润率稳定改善。至于内房，整体市场仍偏弱，但可留意国企龙头板块。

关子宏表示，即便目前市场存在诸多不确定性，但内地的一些长期政策目标是明确的，为投资者提供了具有确定性的投资机遇。短期看好目前估值合理偏低，中报业绩有望超预期的行业，比如互联网、出行、电动车、医药、教育和电力等，以及中特估相关股票。中长期看好高端制造、保险、医药等行业。

互联网板块方面，他预计，未来监管常态化有利于提振行业估值。这一行业的增长有望继续高于中国整体经济增速。互联网行业背靠创新能力和中国庞大的应用市场，仍将是投资中国经济不可忽视的一环。在出行方面，比较偏好酒店业，因为酒店业供应仍然紧张，定价比较稳定。在电动车方面，主要看好智慧驾驶普及提升。