阿里巴巴高层大洗牌　铺路“回归淘宝”　 温杰拆局︰80蚊可买啲

阿里巴巴（9988）近期变动频密，继早前宣布“一拆六”后，周二﹙20日﹚又公布高层大洗牌，现任主席兼首席执行官（CEO）张勇退任，力谷日后被完全分拆独立上市的阿里云智能集团，而阿里执行副主席蔡崇信坐正主席，淘天集团董事长吴泳铭则担任CEO。

凯基亚洲投资策略部主管温杰对上述变动不感意外，他分析指阿里是次制度的改革与马云提倡“回归淘宝”的策略有关，做法“正路”，惟近日大市波动，加上料短期内阿里无太多利好消息公布，保险起见建议散户约80港元方入手阿里。

阿里巴巴今次人事变动，可谓是“一拆六”的延续。一方面， 阿里云完全分拆工作已启动，正处关键时刻，需要张勇全力投入其中，以专注推动云智能战略及把握生成式AI崛起的新机遇。

另一方面，“一拆六”后， 阿里巴巴将转为控股公司，旗下淘宝天猫商业（淘天集团）、阿里云智慧、菜鸟等6项业务独立成为6大业务集团，各自成立董事会负责营运，兼可寻求各自上市，唯一不上市的是淘宝天猫电商事业群，将100％持有。换言之，电商业务是唯一留低的“亲生仔”，面对内地最新经济形势，策略上也要作出调整。

淘宝对盈利起支撑作用 须守住“本业”

这可从集团创辧人马云上月的一段讲话得到“启示”。据陆媒报道，马云在上月下旬召开的非公开会议中称，淘天集团当前面临的竞争局势十分严峻，消费信心不足的情况还会持续，因此接下来是淘宝而不是天猫的机会，阿里电商应该“回归淘宝、回归用户、回归互联网”。

温杰直言，在宣布分拆成“1+6+N”前，淘宝和天猫属唯一本地商业能为阿里集团带来盈利的业务，“做好啲一定系真”，因此把“明日之星”阿里云分隔开，将专注重点放在淘宝、天猫电商平台上，为正常操作，“市况好嘅情况下，可以考虑如何扩展，做好新投资、新生意，但现阶段起码守住本业。”

即使守住本业，阿里的策略已有改变，料改为针对下沉市场。温杰认为，马云已做了方向性指导，相较起天猫，将焦点放在扶持淘宝类中小商家，是很“正路”的发展，“淘宝属公司唯一赚钱电商业务，不能出任何问题，万一公司日后业绩倒退或亏损等，淘宝对盈利有支撑之用。”

市况欠佳 80蚊入手较保险

的确，翻开阿里巴巴最新年报，包括淘宝、天猫在内的中国商业分部，收入达到5,827亿元人民币，经调整EBITA达1,846亿元人民币，占比排第二的云业务收入亦只有772亿元人民币，经调整EBITA仅14.2亿元人民币；其他分部业务则全部“见红”。

在公布人事变动后，阿里巴巴周三﹙21日﹚大跌4.1%至84.7港元，但温杰认为只是随大市气氛转差而走弱，“近日咩科技股都跌！”谈及投资操作，温杰维持股价在80港元左右可入手的策略。他形容，公司将阿里云连同“最强”的张勇“拆走”，如同生蛋的母鸡被割走，阿里集团和淘宝日后的演变是未知数，加上短时间料无太多的利好消息公布，考虑到市场环境欠佳，因此保险起见入手价维持在80港元左右，“市况弱弱哋，（短线）唔好搞咁多嘢，中线部署嘅话，80蚊阿里可以买啲。”