内银下调存息　未必有利扩阔息差　惟专家仍撑︰中长期稳健之选

六大内地银行下调存款利率，为今年内第二次，有利银行降低资金成本，但有分析预计，存款利率下降亦为贷款息带来下调空间，今年内银息差整体仍存收缩压力。不过，贷款利率下降配合其他财政措施能拉动整体经济复苏，带动贷款需求及非利息收入，仍能利好盈利空间，故中长期高派息率的内银股投资仍具备吸引力，可分段吸纳。

六大内银中国银行（3988）、工商银行（1398）、建设银行（0939）、交通银行（3328）、农业银行（1288）及邮储银行（1658）昨日﹙8日﹚起将存款挂牌利率下调5至15点子（100点子等于1厘），各行挂牌利率全部降至2.5厘及以下。

受消息带动，内银板块昨日全线向上。中国银行升0.32%至3.17元；工商银行 升0.93%至4.34元；交通银行 升1.14%至5.31元；农业银行升幅最为显著，升2.3%至3.12元；建设银行升0.39%至5.14元；邮储银行生0.57%至5.28元。

摩通及中金唱好内银股

大行纷纷唱好内银股，当中摩通发表研究报告表示，该次下调存款利率，以全年计料改善内银净息差5个基点，以及提振净利润5%，当中以邮储银行(1658) 最受惠。整体而言对消费影响微弱，但有机会加速资金由银行存款流向金融产品，而招商银行(3968) 或透过财富业务间接地受惠。该行重申，国有银行近期或会跑赢大市，而招商银行仍为中长期的首选。

中金发表报告指，今次存款降息有望成为内银继续被重估的催化剂，重申推荐低估值、高股息、经营稳健、业绩存在改善空间的国有大行，包括邮储银行、中国银行、农业银行等，预计后续中小银行有望跟进同步下调。

富瑞：6至7月料贷款利率也将下调

富瑞（Jefferies）中国金融业首席分析师陈姝瑾表示，存款存款利率下降为贷款带来下调空间，包括中期借贷便利（MLF）及贷款市场报价利率（LPR），时间或将在6月至7月，幅度有机会超越存息降幅，意味今年内银息差整体仍存收缩压力。

不过，若果措施能带动市场贷款需求，包括民营及中小企，从而带动经济，对于银行最终还是会带来利好。

骏达资产管理投资策略总监熊丽萍也表示，内银下调存款利率短期内有利息差拓阔，但随后贷款利率也可能会下调，中长期未必有利息差。不过，银行盈利能力除了视乎息差，还有受宏观经济影响的贷款需求及非利息收入。

熊丽萍：可留意邮储银行

从内银今年来两次下调存款利率幅度来看，态度属于较为审慎，预计内地政府下半年也不会倾向大幅放宽货币政策，而是更多会在稳定就业、房地产、消费及投资信心等财政政策方面放宽，来稳定经济并达致全年增长目标。而存款利率下降，也有助资金由存款释放，提振消费及投资。

今年首季内银的盈利增长普遍有所放缓，但仍属平稳，资产素质也未见有明显恶化，加上派息率仍维持在6至8厘，作为中长期投资仍具备吸引力。内银股股价早前随“中特股”概念升温而上升，近日随大市有所回落，估值仍属吸引，建议可分阶段吸纳。

内银个股方面，除了可留意中行及工行等派息较高的大型国有银行，也可留意邮储银行，该行虽然规模较国有银行小，但营业网络较为广阔，股价一直以来具备一定程度的抗跌力。