汇勤中国私募基金赴英上市　年化回报率目标15%！　散户都可参与

本港新成立的封闭型投资公司汇勤中国私募基金有限公司，将于伦敦证券交易所主板市场高级板进行首次公开募股（IPO），目标筹集最多3亿美元。
该公司主席朱国梁称，汇勤中国私募基金是次申请在伦敦交易所上市，将会成为第一家专注投资中国未上市企业的私募基金，希望可带起风气，让投资私募股权更加普及化。

前国泰航空（0293）行政总裁朱国梁，今年加入汇勤中国私募基金，担任公司董事会主席。“汇勤中国私募基金选择在伦敦上市，是看到能够联通欧亚的功能，汇聚各地投资者的资金，通过香港的公司投资内地最优秀、折让高的资产。而这些被投的公司，正正是有份推动中国经济未来十至二十年的企业。”朱国梁在访问中分享到在伦敦上市的愿景。

私募基金上市　散户可参与

私募基金过往一直被视为只服务大型机构，鲜有提供零售投资者参与。“我们是首只亦是唯一一只，集中在投资中国未上市企业的私募基金。”朱国梁指，一般要投资私募基金资产的门槛很高，而且投资期较长，达六至七年。若汇勤中国私募基金成功上市后，投资者便能够较易入场，而且能够每日买卖。

汇勤中国私募基金专注于投资中国非上市企业，投资策略主要分为两部分—成长性投资及战术性投资。成长性投资即投资高速成长，并需筹集资金以进行扩张的中国企业。至于战术性投资，即投资管理人预计变现期限相对较短，针对个别公司、资产组合、第三方管理基金及共同投资项目的投资。

成长性+战术性投资

根据招股资料所见，在上市前，汇勤中国私募基金将以新发行普通股及现金，向投资管理人汇勤旗下公司收购种子资产，总代价为3,000万美元。汇勤中国私募基金指，有关种子资产部分将属于基金的成长性投资。

这笔种子资产包括新在灵科技（电梯智能监控平台）、天下科技（个人数字诚信和隐私管理服务平台）、途虎养车（汽车后市场数字化平台）、萧雅生物（护肤科技公司）、大跃啤酒（精酿啤酒品牌）、携旅科技（云端SaaS酒店大数据营销平台）、贵太太（健康食用油品牌）、百行征信（信用信息产品与服务供应商）、爱迪教育（民办双语学校管理集团）、特沃斯生态科技（有机化肥供应商）。

朱国梁提到，这些种子资产的特征都是具备研发能力、正现金流、盈利能力，有卖点之余，亦有著新颖的商业模式和产品，以迎合新一代消费。朱补充，这些企业亦正是循著内循环的方向发展，它们目前并非看重中国市场的“饼”能够有多大，而是它们能在这块“大饼”中占据多少。

周期下行　投资高折让LP好时机

汇勤投资管理（亚洲）董事总经理曹志欣称，汇勤自2009年成立以来，一直有参与成长性投资，但当前市场更好的机会，反而集中于战术性投资。曹解释指，原因是环球市场处于下行周期，普遍资产估值偏低，一些现有私募资产的有限合伙人（LP）可能面对现金流问题，让其有机会以高折让购入这些优质的资产组合。

何谓高折让价格？曹志欣称，目前这类私募资产一般在市场有约50%的折让，即可以每股资产净值（NAV）的半价买入。换言之，当汇勤基金成功买入这些折让达50%的资产后，由于上市基金的股价基于每股资产净值浮动，公司便可以在短时间内将资产组合的NAV扩大，快速地给予股东回报。

曹又提到，目前市场上有不少出让的机会，很多人需要现金，故公司更需要审慎拣选优质资产。投资的目标例如是一些相对成熟的家族办公室，他们可能已花十年时间去构建资产组合，“不会随处放售”，更需要一些懂得为组合估值的投资者。曹补充，汇勤凭著过去多年与LP的关系，有足够的信任度，更有利完成投资。

汇勤中国私募基金在上市文件提到，在上市后约 12 至 18 个月内，公司将专注于针对第三方管理的私募股权基金的私募二级市场投资机遇。曹志欣补充，基于当前市场处于下行周期，不少折让高的优质资产待售，相信基金在 6 至 12 个月内已经可以提前完成投资私募二级市场。短期内，基金配置成长性投资及战术性投资分别为30%及70%，随周期变化再调整。

远赴伦敦上市　因基金市场更成熟

一家投资国内私募市场的香港公司，却选择在英国伦敦上市，朱国梁坦言，原因是伦敦是世界市场，历史源远流长，尤其是买卖基金，这方面的资金池非常庞大。不论是机构投资者还是个人投资者，均对这类产品十分熟悉。

董事总经理曹志欣补充，私募股权基金寻求上市的话，伦敦一定是最好的地方，因为欧洲资产配置在基金投资占比高达三成。而亚太区的占比相对较少。他又指，私募股权基金在香港及亚洲都属于比较新颖，在接触投资者时，“第一个问题是，基金可以上市吗？”曹志欣重申，再审视过全球资本市场后，公司认为伦敦的优势最大。

虽说“近水楼台先得月”，但作为香港公司，汇勤没有选择在港上市，朱国梁强调并非因为香港市场不够成熟，而是每个市场都有其长处，而正好伦敦是基金上市的好地方。他重申，香港本身的集资能力很强，尽管短期面对挑战，但凭借背靠祖国的优势，有著内地庞大的市场及经济增长，将来一定会愈来愈强大。

基投涉中关村、郑志刚　 年化回报率目标15%

汇勤的管理团队亦自言今次IPO有不少有份量的基石投资者，当中包括内地科创名牌、国企中关村国际（ZGC）；本地富商郑志刚私人家族办公室Avantua；本地老牌券商胜利证券。朱国梁更分享到，中关村国际尤如中国北方的矽谷，能够获得他们参资，除了是对团队有信心，亦反映其投资的公司质素。

截至去年底，汇勤旗下所有投资基金投资中国企业的复合年化回报率高达28%，至于汇勤中国私募基金的目标是在长期范围内实现言于年化15%的资产净值总回报率（NAV total return）。

朱国梁指出，15%的年化回报率是长期范围，短期内可能更高，因为在上市后将会收购高折让的资产，令资产净值总回报率大幅提高。被问到为何较以往的28%回报率有所降低，朱重申15%并非低回报，比一般私募基金都要好，而这个目标是希望将风险更加分散，亦不希望“Over promise, Under deliver”，而要做到实际的乐观（relistic optimism）。