汇丰业绩前瞻｜大行料税前少赚两成半　温杰、青姐抢先授部署策略

有狮王之称的汇丰控股（0005）将于周一（1日）中午公布截至今年6月底止中期业绩。大行普遍预期，汇丰上半年按列账基准的除税前利润同比大跌约25%，但仍会派发中期息每股约7至8美仙﹙约0.55至0.63港元﹚。分析师认为，目前市况未稳，暂不宜沾手汇丰，且该股现价股息率仅4厘，相较高达3厘的港元定存利率，并不具备投资吸引力。

大行普遍料汇丰税前利润挫逾24%

汇丰控股（0005）将于下周一（1日）公布中期业绩，市场相信由于去年上半年基数较高，信贷减值净拨回达7.19亿元（美元‧下同），因此估计今年上半年汇丰的列账基准除税前利润会同比跌24.6%至26.8%，介乎79.37至81.74亿元。

一众大行中，摩根士丹利对汇丰上半年除税前利润预测最乐观，预料汇丰上半年列账基准除税前利润为81.74亿元，同比减少24.2%，经调整收入为252.44亿元，同比跌2%。高盛则预料汇丰上半年按账基准除税前利润为80.9亿元，同比减少25%，收入为251.5亿元，同比跌2%。

看法相对淡的是美银，指出由于债息上升、股市下跌、财富业务销售疲弱、英镑与人民币双双走低等负面因素影响，料汇丰上半年列账基准除税前净利润为79.37亿元，同比跌26.8%。

温杰︰利息收入上升被成本抵销

凯基亚洲投资策略部主管温杰认为大行预测合理，又指虽然银行受惠于美国加息及息差扩大，次季利息收入上升，但同时间，因环球市场波动及本地第五波疫情而暂时关闭银行分行措施影响，按揭、信贷及理财产品业务皆受冲击，令银行的佣金收入下降，“两类主要收入的升跌相互抵销，因此营收变化不大。”

他续指，银行预期信贷损失（ECL）曾于上年及今年合共提拨超过10亿元，料银行预期减值损失激增，加上信贷成本上升，终使银行的税前盈利在收入持平的情况下大减。

另外，股评家胡孟青亦提及受美元强势影响，预料以欧元及英镑为主的欧洲业务料将录得汇兑亏损。

专家对汇控下半年表现 看法两极

上半年业绩既成定局，展望下半年，专家的意见却不尽相同。光大温杰认为汇丰下半年可以收复失地，他预测，汇控ECL升势将持续放缓，继而降低银行支出。另外，美国持续加息、香港疫情逐渐缓和，亦会带动其利息及佣金收入上扬，相信汇控业绩向好。

胡孟青则认为，由于整体经济仍疲弱，楼市及消费信贷市场仍有待恢复，因此加息对营收利好有限，并会对净利息收入带来冲击。另外，她认为虽然内地房地产风险敞口占比较少，但相信银行受大围环境影响，仍需要增加拨备，考虑到去年同期业绩基数较高，她预计下半年税前盈利仍将继续录得双位数字跌幅。

料每股派8美仙 股息率不吸引

业绩之外，汇控投资价值亦受派息及回购影响。花旗及中金均预期汇丰将会派发中期息每股8仙，温杰亦认为汇控一定会派息，但由于年内营收下跌，估计每股只会派7至8仙。汇控今日﹙29日﹚公布已完成10亿美元的股份回购计划，就会否加码回购，温杰则认为不大可能。

汇丰股价自2月高位59.3元逐步回落后，近期在50元左右横向。温杰则认为由于现时市况较差，加上汇控即将于下周一（1日）公布中期业绩，股价存在许多未知之数，建议市民暂时不要“入手”，待周一后再作部署。

较为看淡汇丰的胡孟青则明言，由于环球宏观经济仍不明朗，预计该股短中期股价仍将继续横行波动，“相较目前有银行定存年利率高达3厘，汇丰每年大约4厘的派息并不具备投资吸引力。”