中南证券年内结业！　庄友坚亲述因由　“以前𠮶套已经唔work”

近年美股及虚拟货币当炒，吸引大量资金流入，港股则斯人独憔悴，2021年见顶后，至今还未走出熊市。多只重磅蓝筹股逃不过股价腰斩的命运，细价股更是无人问津。事实上，监管当局早年严打壳股，禁绝借壳上市等辣招，令细价股市场雪上加霜，连带主打二三四线股的证券行生意也大受打击。《香港01》获悉，由股坛猛人庄友坚创立的中南证券今年内将结业。他向《香港01》证实消息，大叹现在无人炒股，以前的赚钱方程式已不管用。这位细价股界的大红人，说得意兴阑珊，也反映港股交投淡静下证券业“难捞”！

港股在2021年见顶，其后展开超过一年的跌浪。恒生指数由31000点一路跌至18300点才喘定，跌幅达四成；腾讯（0700）、美团（3690）、阿里巴巴（9988）等重磅股“伤痕累累”，细价股市场更是水静鹅飞，一则炒风欠奉，二则抵押融资活动减少，三则买卖壳交易缩水，本地中小型券商尤为“难捞”！

其中，堪称细价股市场“投行”、极具代表性的中南证券传出年底关闭，市场无不惊讶，也有人质疑消息真伪。《香港01》记者致电庄友坚，他承认中南证券将结业一事，“唔系卖盘，系‘执笠’，我唔做喇！ 而家市场变化，唔适合做细间行！”他慨叹，细型券商挑战不少，中型券商留500亿孖展都“做不住”，假如做大客生意，又不及摩根史丹利等大行。

庄友坚透露，中南证券仍有八亿多元资本，将转攻其他生意，“收翻人哋差落嘅数后，留返几亿做其他生意，几亿可以做好多生意㗎喇，或者做海外生意，以后唔做证券喇！”股坛猛人不做证券生意，又会否继续炒股票？“我唔炒股票喇！ 𠵱家都唔兴炒股票，以前𠮶套已经唔work，又冇人买壳，加上监管‘咁好’，我60几岁唔做啦，留啲时间凑仔！”

中南证券过往持有证监会第1、4、6、9号牌照，现时则只持有1号牌，即证券交易牌照，公司现称中南金融。

细市值股份表现近年转差

股坛猛人意兴阑珊，选择“离场”，揭示本地细价股近年没落现象，不论股价表现，抑或融资活动皆大不如前，未足以“养活”主力做二三四线股生意的本地金融从业员及专业人士。

根据本地对冲基金公司马山资本《香港股票市场 10 年回报率与市值的关系》研究报告，过往十年细价股与恒生指数的回报率，2009年至2015年间，市值低于5亿的股份回报率分别是102.4%、21.27%、负33.65%、1.23%、23.45%、20.6%、12.95%；而同期恒指回报率则是52%、5.3%、负20%、22.9%、3%、1.3%、负7.2%。即市值低于5亿的上市公司的股价表现，该7年间有5年跑赢大市。

好景不常，在2015年内地股灾、2016年熔断机制冲击下，港股间接受累，表现较过往几年逊色，而当局严打壳股的气氛下，细价股更是重创。上述报告显示，2016年至2019年间，市值低于5亿的股份回报率分别是负3.8%、负9.57%、负28.52%及负22.78%；恒指同期回报则是0.4%、36%、负13.6%、及9.1%。

细价股无运行 拖累证券行

环顾本地金融圈，不止庄友坚的中南证券，过去活跃细价股市场的领军证券行，近期表现也打折扣。例如，结好控股（0064）的灵魂人物洪汉文今年5月辞任行政总裁，只留任主席一职。该公司截至今年3月底止收入4.41亿元，同比下降12.2%；纯利6,019万元，大幅倒退68.3%。由“壳后”朱太朱李月华打骰的金利丰金融（1031），截至今年3月底止收入微跌4%至19.73亿元，纯利却下跌20.5%至4,474万元。

有熟悉细价股的市场人士表示，金利丰等的证券行的经营模式与其他赚散户佣金的券商不尽相同，“佢行fee basis，收你advisory、借钱、借壳、按壳等钱，之前食咗一堆壳，而家都冇嘢做啦。”

近年，港交所严厉打击借壳上市，以及提升上市门槛等“辣招”，令壳股等价值缩水，“炒风”老早收敛，有本地庄家概叹现时只能“等运到”。以行内知名的金利丰为例，主打证券经纪、包销及配售服务，并向客户提供融资，期内纯利下跌主要因为保证金及IPO融资利息减少，以及向客户垫付保证金融资减值录亏损约11.39亿元。翻查过往业绩，金利丰证券经纪、包销及配售佣金收入，2018年达3.6亿元，2021年跌至6,862.8万元，幅度达八成。

市场人士料结业潮恐未完

近年券商结业情况恶化，据统计今年首5个月已有31间券商结业或暂停营业，即便是拥有过万客户的一通，亦于4月宣布结业，转战网上超市杂货业务。上述市场人士续称，这波结业潮有机会未完，“以前多大陆客落嚟买行做生意，但而家啲客全部喺上面落唔到嚟，落咗嚟𠮶啲又开唔到银行户口！养一间行嘅使费好大，又要请RO（Responsible Officer）、交租，最平一年300万元﹙成本﹚走唔甩！”

翻查证监会统计数据，本地C组券商去年总收入同比减少6.3%至268亿元，当中俗称“坐盘”的自营交易净盈利，更从10.43亿元，大减65%至只有3.6亿元。该市场人士透露，现时细行生意难做，全因新进场的中资行如富途、华盛“抢生意”，该券商收费低廉且服务好，抢占了不少C组券商生意。至于自营交易大减，“坐盘即系间行啲客自己炒埋一份，梗系少啦，（炒股）边度有钱赚！”

该市场人士补充，过往C组优势在孖展有弹性，现在已收紧，“以前行可以自己揸主意放几多孖展，但而家转咗（券商孖展借贷新指引），要跟足个ratio，捉得好紧。如果唔借钱，啲客梗系拣最平𠮶间，有得借系赌钱就话唔同。啲行冇哂优势咪冇嘢做，加埋而家行业寒冬，金融界都讲‘自由行’㗎！”