本港家庭负债占GDP比率破9成　成经济震荡之源？　学者咁嘅睇法！

一场新冠肺炎疫情肆虐下，去年香港经济倒退6.1%，为有纪录以来最大幅度收缩。可是疫情下各国央行大开水喉放水，让全球资产价格水涨船高，本港住宅物业亦为受惠资产之一，结果全年私楼楼价在疫市下仍上升。据差饷物业估价署编制的私楼楼价指数显示，去年12月私楼楼价指数为379.3点，同比升0.1点。楼价强势亦延续至今，中原更预期在本年中时，中原指数可以破顶。

楼价上扬遇上经济收缩，促使本港家庭总体债务对本地生产总值（GDP）比例，在去年底突破90%，引起市场人士警剔。国际货币基金组织（IMF）在最新发表的香港金融体系稳定评估报告，亦特别提及家庭总债务对GDP比例高企的现象，指出纵使情况仍属可控，却担心一旦遇上严重压力时，本港大部份家庭将陷入债务困难。

家庭债务占GDP比例过高，会否成为引发本港经济及金融市场震荡之源？有经济学者派发定心丸，认为家庭总债务问题对本港经济情况影响有限；又指出据目前情况观察，楼市仍具有承接力。

IMF﹕债务占GDP水平远高于已发经济体平均水平

报告指出，引述金融金管局数据显示，计及住宅接揭﹑信用卡债务及其他投资相关的本港家庭负债占GDP比率，在去年底已达到90.2%，为历来新高。有关比率从2007年起持续增加，并且增长速度为已发展经济体中最快；同时90.2%比例，亦远高于已发展经济体平均的72%。

虽然本港家庭总负债对GDP比例创下新高，惟整体而言按揭贷款质素仍处于稳健水平。截至去年底，新造抵押平均贷款比率及按揭供款与收入比率，分别为57%及37%。

报告亦有提及香港居民储蓄率高，亦拥有庞大资产，有助降低本港家庭杠杆上升风险。

可是IMF在报告内提出，由于本港中低收入家庭债务对收入比例已相当高，若市场出现加息3厘及收入急跌的情境，届时家庭偿债对收入比例会进一步增加。IMF以最低收入的10%家庭作例，截至去年底相关家庭偿债与收入比例为40%，若发生加息3厘及收入下降24%的情况，届时还债支出占收入比重将飙升至7成。

IMF的报告引市场人士的忧虑，担心超高的家庭负债对GDP比率，既危及本港金融市场稳定性，以及不利本港经济复苏步伐。可是本港经济在今年首季GDP同比增长7.9%，为过去十年来增速最快，加上金管局早前公布的数据显示，本港负资产宗数跌至67宗，更预期有机会在年内清零，反映出本港整体经济前景及金融环境仍属稳健。

本港信贷资料库环联昨日（10日）发表的最新报告，指出报告今年首季在无抵押私人贷款、无抵押循环贷款两方面的应缴款项结欠严重逾期还款率，按季分别增加0.09个百分点、增加0.06个百分点，俱为0.51%。数据反映出本港贷款质素仍属理想，金融体系可以保持高稳健性。

那么今次IMF的报告内提出的焦点，有何启示作用？经济学家如何判断对本港经济的影响？

美国克林信大学经济系副教授徐家健指出，纵使高家庭负债比率亦会为经济带来影响，不过他坦言就要视乎当其时的经济冲击是什么。认为现届段不用太担心。“而家百年一见的疫情都是挨紧，挨到过去咁济，又挨到有疫苗啦，唔系咁易谂到咩（危机 ）。”

庄太量：家庭负债比对香港经济整体影响亦是比较微

中大经济学系副教授庄太量指出，家庭负债比率再高，主要影响本地居民消费力。因此，香港经济就未必可以靠消费发动，若再无外来旅客，则会影响本地零售业，届时香港消费力亦会再差。

不过，庄太量强调香港整体主要收入，依重金融业以及对外贸易，收入来源来自海外。所以，相信都是家庭负债比对香港经济整体影响亦是比较轻微。

徐家健：暂未见影响楼市承接力

至于高家庭负债比率会否影响本港楼市承接力，徐家健指出暂看不到楼市承接力因此而减少。“咁我办公室在黄竹坑，附近的楼盘，300几呎，都卖到过千万，咁都有人买嫁。”

他又认为，理论上若经济良好，高家庭负债比率其实亦无大影响，亦是反映市场气氛良好，属一个好的信号。他更直言“边个唔会借钱买楼，咁是觉得佢前景好，唔会冧的，又供得起，先会借钱买楼。”