MPF攻略｜债券基金首季满江红　最差蚀半成　打工仔早沽为妙？

去年新冠肺炎肆虐全球下，资金避险情绪高涨，涌入美债，推高债价，令去年许多强积金债券基金相较往年录得高回报，然而美国国债息由去年下半年起抽升，相应债价急跌，令今年首季强积金债券基金回报“满江红”。东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林表示，今年整体债券基金不宜沾手，若希望分散风险，亦只能考虑部署人民币债券基金。

今年至今，最为市场留意的债市新闻，莫过于美国10年期国债孳息率曾升穿1.7厘，同比升约1厘，反映债价下挫。

据积金评级统计，今年首季强积金债券基金全部负回报，当中以永明的“施罗德强积金环球定息投资组合—普通单位”表现最差，负回报5.62%，翻查该基金季报，截至去年底，该基金的资产分布有约34%属美元债券，约62%属国际货币（除美元及港元）。

季内表现较好的头5只债券基金都是人民币债券基金，最佳是宏利的人民币债券基金，仍要蚀0.02%。

部署债券基金视乎美元指数、美国债息

庞宝林表示，人民币债券基金在债券基金类别中表现较佳，主要是人民币息高：“AA评级的约有3厘，大体上能弥补债价跌幅。”美国10年期国债孳息率居高，债券基金表现必然不佳，“除非是通胀挂钩债券，或者是短债”。

他指，目前亦非买入债券基金的时机，“美国10年期国债孳息率今年底或升到2厘以上，待息率稳定下来，才考虑部署债券基金……又或者若美国2.2万亿元刺激经济不成，美元指数碌落88，就可以考虑亚洲债券”。美国国债孳息率攀升多月，指标的10年期国债孳息率由去年8月约0.5厘的低位，升至去年底的0.9厘以上，再飙至今年3月底、4月初曾触及1.75厘以上，之后升势才略回软，今仍徘徊1.6厘水平。

债券基金一向被视为保守的投资选项，庞认为，稳健保守型的投资者可选人民币债券基金，“因为美国经济若6、7月达不到他们希望有的效果，美元或会泻，人民币相对有数个百分点升，加上人民币债券本身3厘息，届时人民币债券基金回报应颇佳”。该类投资者在第二季仍可在欧洲股票基金、美国股票基金各配置三成，其余是人民币债券基金。“若美元指数跌，持亚洲股票基金亦可。”

至于进取型投资者，他认为可等6月亚洲股票或见低位时才全仓押注亚洲股票基金，视乎美国经济情况，今年下半年才观望债券基金。