关税战金价狂升　专家警告短期恐已见顶　“高追”牢记三大关键！

关税战硝烟四起，经济乱世人人自危，惟作为避险资产，黄金价格周内再破顶，冲破每盎司3300美元大关。金价自2024年初的约2000美元，已累涨约65%；年初至今，亦足升25%，一路高歌猛进。

真金不惧关税战火，大行也纷纷唱好，高盛年内三度上调金价预测，甚至称极端情况下可望4500美元。不过，专家也敲响警钟，明言金价短期已然见顶，且黄金投资有三大关键不可忽略，“高追”务必留意。

高盛年内三升目标价　摩通望4千关

股、债、汇市均震荡，独金价逆流而上，大行齐齐看高一线。瑞银将今年的黄金目标价，升至3500美元；摩根大通则认为，金价的4000美元大关，可能比预期更快到来。

高盛年内更第三次上调金价预测，至每盎司3700美元，相当于调高400美元或12%。其认为，环球央行购入黄金的力度超预期，经济衰退的担忧下，也会推动ETF资金流入。甚至极端情况下，各国央行黄金需求，强劲至每月110吨；ETF持仓升至疫情水平时，可见4500美元。

卢楚仁：债市危机或告一段落　金价短期见顶

相较于大行的声声喝彩，独立外汇商品分析师卢楚仁更为谨慎，称金价上半年“暂时睇住3300先”，他明言，需结合环球资产价格走势考虑。回想关税杀到的“黑色星期一”，金价反而急跌，因为贸易战同样会拖累工业使用的金属，可见银价、铜价等一损俱损。

不过随后美债沽压沉重，出现“小债灾”，方才凸显黄金避险之功效，金价转而急升。非单只金价，其实瑞郎、日圆等避险资产都有连带的升势。但时至今日，“美债危机好似解决咗，抛售都暂时结束，所以因为债市避险 ，推高的金价，你可以认为是告一段落”。

且他指出，此前市场担心，环球主要国家会抛售美债，但目前似乎都“按兵不动”。周内美国财政部还披露，中国内地2月持有的美国国债，增加235亿美元，且为连续第二个月增持；持仓总规模就有7843亿美元，为近一年最高。

高追需待回调　留意前浪顶位置

因此论及投资，卢楚仁建议，手中有货的投资者，可趁3250至3300美元的高位，及时获利离场；但若想“高追”，他就坦言，交易空间不大，“好似冇咩水位”。

内地投资者多钟情于黄金，时常排队抢购，卢楚仁表示可以理解，较之于人民币贬值的潜在冲击，黄金更为“保值”，但此种行为是否足以使金价“长升长有”，他认为就未必，仍需视乎环球交易员操作。

既未必“长升长有”，就有逢低吸纳机会，回望金价走势，因关税急跌之时，金价回落至2950美元位置，正是前升浪的一个顶部位置。卢楚仁表示，以此为参考，则此前初步宣布“对等关税”时的3167美元，就会成为回调的重要支持位，该位置若失守，再向下可见3020美元的支持，此类位置可考虑低吸。

至于投资方法，他也教路称，如若投机炒作，可以选择期货或者CFD（黄金差价合约）；若不投机，则买入ETF，会胜于购买黄金类股份。因为ETF的走势更贴近金价本身，如若金价急跌，恐金股跌幅会更大，投资者输蚀更多。

许长泰：央行买金趋势持续　弱美元利好黄金

摩根资管亚太区首席市场策略师许长泰，同样认可今年配置黄金的重要性，结合该行数据，目前环球的黄金需求中，有约40%来自饰金珠宝，25%来自投资，10%来自科技等产品制造需要，最后有25%来自各国央行及机构买入。

许长泰指，尤其是中国、俄罗斯以及其他新兴市场的央行，过去几年对黄金的需求持续上升，在当下动荡的环境中，相信此趋势会持续。

此外，弱美元，以及市场预期的美联储减息动作将至，依据传统规律，都对黄金价格有支持。许长泰预计，美元全年将呈下行势，联储局或将于九月开启减息，全年减息0.75厘，都将利好黄金走势。

两大弊端不可忽视　严控持仓占比

但许长泰也提醒称，黄金投资也有两大弊端不可忽视，需要严格控制持仓占比。首先，金价的波动较大，几乎等同于新兴市场的股票波动，需考虑风险。

另一边厢，黄金“冇息收”，在现在的环境中，许长泰认为，资产组合起码需可以产生4%至5%的现金流，但黄金可产生的现金流是0，如若仓位占比过大，会影响投资组合内部的现金流。

且并非仅有黄金具避险功能，债券市场同样吸引，他分析指，美债遭抛售的隐忧，未必成真，例如中国当下持有美国国债约7千亿美元，占比不超过10%，就算大举抛售，相信也会有美国国内的投资者接货，联储局亦可以重启量化宽松应对，风险相对可控。

因此投资者可考虑增加债券避险，例如超短期债券的流动性，已堪比现金。此外，2年期或以下的政府债，以及投资级别债券，也均值博。