闻战鼓思良将　英特尔重振芯片大脑雄风│大盘漫谈‧伽罗华

过去半世纪，芯片巨人英特尔（Intel）是信息产业的发动机，其与微软建立的Wintel商业联盟一直主宰PC市场，可惜的是英特尔错过移动通讯巨大商机，其在高端芯片制程又遇挫折，市值早被主要对手Nvidia赶过，今年初英特尔终于闻战鼓思良将，委任Pat Gelsinger出任这家市值逾2,400亿美元科技巨擘的新CEO。

换帅的风声早闻于去年12月初，传今年首季落实，没想到刚刚过完2021年消费性电子展，公司即于1月13日公布这项人事震撼弹，原CEO的Bob Swan料2月15日正式功成身退，结束两年半任期。市场最关注的是Gelsinger上任后，如何维持英特尔于行内技术的领先地位，并处理是否外判予台积电代工的棘手问题。

过去五年英特尔三换CEO，管理层处于不稳定状态，难似保持业务策略的持续性，特别是攻坚10纳米（相当于台积电7纳米）的高端制程受阻，令公司大大落后台积电及三星，陷入是否代工予头号对手的尴尬境地。而最致命的是，苹果公司Apple在新Mac电脑产品上自行开发有game changer称号的M1芯片，结束与英特尔长达15年合作关系。

Apple放弃使用X86架构的芯片，全面转投ARM架构，对英特尔造成非常沉重打击，这是压伤昔日芯片巨人最后一根稻草，各界要求英特尔换帅及业务重组的呼声此起彼落。简言之，就是公司应该物色有深厚技术背景的掌舵人，要更专注高端芯片的制程技术，以掌握未来5G移动通讯及数据中心等业务范围所衍生的商机。

新CEO红裤仔出身　　技术大老麾下工作30年

现年59岁的Gelsinger，早于18岁加入英特尔，是公司第一位技术长（CTO），曾带领团队推动产业关键技术发展，是行内少有兼具科技及管理经验于一身的技术领袖，难得的是他与英特尔渊源深厚，在长达30年的工作生涯中，在公司创办人Andrew Grove、Robert Noyce、Gordon Moore等技术大老麾下工作。由于原CEO的Bob Swan是财务出身，要求他任内重构英特尔的工程技术文化实在强人所难。

事实上，英特尔面对业务挑战几乎是方方面面，CEO人选只是这家科技巨人的众多急需解决的问题之一。

目前，Gelsinger首要任务的是如何应对来自Apple开发的M1芯片系列的进击，英特尔来自Apple的代工订单流失至台积电手上，虽然金额损失不及公司营收一成，但问题是台积电高端制程正迈向摩尔物理极限的2及3纳米工艺水平，今年更斥巨资280亿美元于扩大芯片产能上，金额相当于台湾两年的国防预算，加上Apple多年开发ARM技术的深厚经验，新一代M系列芯片已隐隐然有挑战高端PC及工作站的能力，不但动摇貎似窂不可破的Wintel商业联盟根基，M1的绘图芯片GPU正进行技术升级，其他一众拥有GPU业务的半导体巨头如Nvidia、AMD亦要开始感受压力。

M1采用台积电5纳米的先进功艺，将同级算力最强的处理器CPU、GPU及神经网络引擎NPU完美封装在一块SoC（System on a chip）上，加上使用极低耗电的ARM架构，待机时耗电低于令人难以置信的1W，令搭载M1芯片的Mac Air及Mac Pro的电池续航分别长达18小时及20小时，已经完全摆脱电源羁绊，颠覆传统PC市场之余，并进一步巩固Apple的商业生态圈地位。

M1颠覆PC产业 大小核高性能低功耗

如果一部Mac Air售价低于1,000美元，其运算能力几乎完胜或堪比所有搭载英特尔第九代i9的高价笔电，而且M1只是搭载于Mac电脑的入门芯片，新一代M系列芯片更是钱途无限。现时M1芯片是四大四小的8个CPU核心架构，大小核并非ARM专有技术，Apple早用于手机iPhone A7或以上级数的芯片，大核是高性能但高耗电处理器，小核是省电处理器，M1会因应运算强度而适当分配大小核的工作量，以达到省电效果，市场传出搭载于未来Mac Pro及iMac的新一代M系列芯片，最多有16个大核和4小核的设计。

另外，开发中M系列芯片有多达16或32个绘图芯片GPU处理器，较原来M1仅具有8个GPU处理器拥有更强大显卡功能。当然，Apple会通过将部分处理器失效，进行产品的差异化，以获取利润最大化。

近期英特尔在芯片市占率流失至跌破8成大关，面对M1芯片的汹汹来势，有调研机构预估今年将更下试7成比例。英特尔在本月CES电子消费展除公布4款全新系列的处理器产品，包含第11代Core H行动处理器、11代Core S桌上型处理器、Alder Lake处理器，以及针对教育市场的新款N系列Pentium Silver与Celeron处理器，与针对商务市场的Evo vPro平台。

要留意的是，代号Alder Lake第12代Core 处理器将于今年下半年登场，同时覆盖桌面及流动平台，首次效法M1采用单芯片集成大小核架构，希望在提升算力下降低功耗，并采用10纳米（相当于台积电7纳米功艺）SuperFin增强版制程，技术升级较以往大刀阔斧，明显是先稳住PC市场份额，徐图后进。

大摩升目标价至70美元 惟看淡高端制程技术

自从英特尔宣布攻坚高端制程延后，以及与Apple在开发Mac产品上分道扬镳，公司股价曾低见45美元，在换帅消息传出后，逐步回稳至最新57.58美元，仍未重上股价暴跌前的水平。不过，公司芯片制程虽然落后台积电，但预期即将公布的第四季业绩将优于预期，短线股价仍有力再上。

摩根士丹利将英特尔目标价由60美元升至70美元，评级“买入”，惟分析师Joseph Moore对看法偏淡，认为公司要纾缓目前困境很难一蹴而至，尽管有Gelsinger等技术管理人加入，缓减业务策略不确定的风险，但要追赶台积电的先进制程技术，最乐观估计或需要三年以上时间。一般估计，英特尔可能需要理顺与晶圆代工商台积电或三星的合作关系，以填补这段技术空窗期，才能与Nvidia及AMD等主要强手竞争。