专访｜毕马威︰中概股回归仍有规模　港可成生科集资中心

四大会计师行之一毕马威早前发表IPO市场报告，指截至今年第三季度末，上海证券交易所的新股融资额和上市数量预计将名列全球榜首，香港则排名第三。

毕马威又认为，目前不少科技公司均选择“A+H”上市，是有利两地交易所发展。如今阿里（9988）、京东（9618）等大型中概股已经回流，该行料日后未必再有如此庞大的中概股回归，市场可憧憬其余较细、但仍有一定规模的中概股在港集资，以及更多生物科技股排队上市。

今年首3季上交所跑赢全球新股市场，香港则排名第三，香港能否后来居上仍要视乎第四季的表现。根据毕马威2020年第三季中国内地和香港新股发行及其他资本市场发展趋势评估，截至2020年 9 月 22 日的全球新股集资额排名，上海证券交易所、香港交易所和深圳证券交易所将分别位于第一、第三和第五位，总集资额分别达到 382 亿美元、234 亿美元和 105 亿美元。

京东、网易等虽已回归 未来中概股仍可观

今年已经出现大型中概股的回流潮，京东（9618）、网易（9999）、百胜中国（9987）等亦先后从美国回港作第二上市。知名的大型中概股基本已经回来得“七七八八”，毕马威中国资本市场咨询组合伙人刘大昌亦认同大部分超大型新股已先行亮相。不过他指出，正在排队作第二上市的新股依然有一定规模，若要符合第二上市规则，市值最少要有100亿元。故此，即使规模和市场关注度不及阿里巴巴及京东这些“巨无霸”，但亦有一定集资规模，而且数量亦有不少。

由于A股近年不断改革新股市场，包括上海科创板注册制改革成功，故蚂蚁集团等科技公司可以选择“A+H”上市。被问及会否担心香港被中国“抢生意”，刘大昌认为香港仍然拥国际金融中心地位，虽然至今港交所的新股集资额未及上交所，但预期全年集资额将较近两年高，“饼足够大，而且新经济公司高速发展令市场愈来愈大”，他强调“A+H”上市能够让两地受惠。

随著愈来愈多中资巨鲸来港上市，令内地企业占港股总市值升至约八成，港股“国际化”程度略嫌不够，刘大昌坦言这个比例由过去到未来都会一直在增长，可以预期这趋势不会出现很大的逆转，始终本地及国际企业很难与中国企业相比。再者，全球的新经济“独角兽”都集中在中国，只要它们在港上市，必定会再增加这比重。“若本港要吸引更多国际企业，首要条件是疫情尽快完结，能够让香港争取更多外国企业上市。”

港有望成全球最大生物科技集资地

除了中概股之外，香港IPO亦有另一主要的发展方向，就是成为生物科技公司的首选集资地。港交所行政总裁李小加在今年9月香港交易所举行的生物科技峰会上表示，希望未来5至10年香港成为全球最大的生物科技企业集资中心。刘大昌认为，近年中国的生物科技发展步伐快，更多生物科技公司能够满足香港的上市要求，故此近年有大量公司申请并成功上市。焦点例子有再鼎医药（9688）、康方生物（9926）、康希诺生物（6185）、云顶新耀（1952）等。他认为，香港要成为全球最大的生物科技企业集资中心，最重要是要有足够的“源头”。

刘大昌分析指，美国在生物科技公司上市方面已有数十年历史，要与美国竞争吸纳这些公司，并非单纯看市场本身，更要看生物科技公司来自哪地。他认为中国以至东南亚的生物科技公司，会倾向在港集资上市。而这些生物科技公司，正正因为其行业特性，能够有超高速增长，成立仅几年的公司已有机会拥有足够市值符合上市门槛，令港交所有可能在5至10年内成为最大的生物科技企业集资中心。他强调，随著公司愈来愈多，投资者亦会对其认识更多，逐渐形成生物科技的“生态圈”。