IPO新股｜第4季焦点新股执位　专家话呢只必抽︰破发机会很微！

新股市场火热，但近期有超购千倍的新股，上市后表现“甩碌”，正好提醒投资者抽新股绝非逢抽必赚，和选股的重要性。进入第四季，新股浪潮未退，盘点5只焦点新股，有专家首选蚂蚁集团为必抽新股，指其跌破招股价机会甚微，又吁投资者可预留资金，以孖展认购优质新股。

一、蚂蚁集团︰集资额称霸 料上市后惹追货

讲到焦点新股，非阿里巴巴（9988）系内的蚂蚁集团莫属。蚂蚁正在密锣紧鼓筹备上市，虽然早前因战略基金认购的事宜，传出中证监延迟其IPO审批，但相信蚂蚁成功上市仍是迟早的事。有报道指，蚂蚁拟将其估值提升至2,800亿美元（约2.17万亿港元），意味其IPO将会是全球历来最大规模。由于规模太过庞大，上市后肯定会被快速纳入多个重要指数，引来机构投资者追货。

事实上，蚂蚁IPO已经吸引多家全球顶级主权财富基金的关注，近日多只A股战略配售基金推出，获逾千万人抢购，募资总额达600亿人民币，平均每秒有8位投资者下单，人均投入6,000元，相当夸张。而本港券商已经蓄势待发，包括耀才预留最多500亿元蚂蚁孖展，富途亦筹措约260亿元孖展资金。

二、京东健康︰市销率平过同业 股价存水位

另一科网巨头京东（9618）旗下京东健康亦已递交上市申请，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及最大的在线零售药房，收入录108.42亿人币。排第二为阿里健康 （0241），收入95.96亿元人币（财年截至今年3月底），然后是平安好医生录95.96亿人币收入，如果看好中国线上医疗市场，京东健康绝对是投资清单之一。

市场预期，京东健康上市估值或达300亿美元（约2,340亿港元），按此计算，2019年PS﹙市销率﹚估值将为约19倍，比阿里健康和平安好医生（1833）的27倍和21倍便宜，如最后以这个估值上市，料上市初期会有一定水位。

三、蓝月亮︰“中国的宝洁” 高瓴资本早入局

农夫山泉（9633）首挂飙升85%，让人惊喜，亦反映市场青睐大型消费股。已向港交所提交招股说明书的蓝月亮，被喻为“中国的宝洁”，并有明星机构高瓴资本的身影，公司的产品涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理，预期疫情期间，销售表现亦不会太差。

蓝月亮去年纯利高速增长，据其初步招股文件，2019年全年纯利10.8亿元，同比大升95%；收入同比升4.16%至70.5亿元。毛利率高达64.2%，同比增加6.8‬个百分点。

四、药明巨诺︰药明系成员 初投来头猛

论爆发力，未有盈利、难以估值的生物科技股，上市后往往出现数成升幅。属于药明系的药明巨诺（JW Therapeutics）据报上周四（14日）寻求上市聆讯，计划集资2亿至3亿美元（约15.5亿至23.3亿港元），其初始投资者包括淡马锡、红杉资本等著名机构，加上药明系的排头，料招股反应将相当热烈。

药明巨诺是药明康德（2359）及美国朱诺治疗（Juno Therapeutics）于2016年共同创立，目前共有7种治疗血液癌症及实体瘤的细胞免疫疗法候选产品；潜在的管线产品亦有7种血液恶性肿瘤及实体瘤产品。

五、恒大物业及世茂服务︰腾讯投资

物管股为近年当旺板块，除了轻资产和现金流稳定，板块亦不受贸易战等地缘政治因素影响，即使疫情杀到，物管今年的盈利仍录可观增长。由于龙头物管的并购实力强，更值得关注，而年底前，料将有几只焦点大型物管股排队上市。

其中，中国恒大（3333）拟分拆物业管理业务上市，其拥有约2.54亿平方米总在管面积，上半年的收入达45.64亿人币，净利润11.48亿人币。而世茂集团（0813）旗下世茂服务，规模相比略细，但在管面积也达到6,820万平方米，上半年收入达15.65亿人币，净利润2.55亿人币。

两家物管都有一个共同点，就是同获腾讯（0700）投资，而恒大的物管公司更获本地“大孖沙”刘銮雄的妻子陈凯韵（甘比）个人认购5.373%的股份，是认购比例最高的投资者，亦是唯一的个人投资者。

中国恒大业务众多，点击下图观看其早前发布的“恒驰1”到“恒驰6”：

五大焦点新股 张智威执位︰首选蚂议

第四季新股市“热烘烘”，信诚证券联席董事张智威就指，暂未知新股的具体上市时间，和有否“撞期”，但投资者可预先预留资金，并可考虑孖展认购焦点新股，如新股撞期，资金便要分散。该行已为每只新股预留150亿元的孖展额度，并按情况加码。

计划第四季上市的新股中，张智威认为，蚂蚁集团是首选，其次是京东健康，之后便是蓝月亮和药明巨诺，他指蚂蚁的基石投资者阵容鼎盛，料上市会有保荐人“护航”，属不容有失，加上蚂蚁支付和网上银行服务的业务前景亮丽，故跌穿招股价的机会很微。

但他对恒大物业和世茂服务持保留态度，指近期物管股气氛转弱，内房母企表现亦不济，料上市后走势不会太强，会视乎当时定价再决定是否认购。