【投资攻略】中概股染蓝　阿里呼声最高　京东、网易远未达标

阿里巴巴（9988）去年11月回港第二上市，打响中概股“回家”的第一枪，有望最快于8月恒指季检中晋身为成份股。网易（9999）和京东（9618）也在6月先后在香港挂牌，但据最新统计，流通市值仍远未足够纳入恒指，反而阿里的托管行花旗在港进一步减持后，该股港股流通市值达到4,400亿元，预料一旦获纳入恒指，比重将可达5%的上限。

纳入恒指 只计香港流通市值

恒指公司5月公布容许同股不同权（WVR）、第二上市的股份纳入恒指，但评估纳入的比重时，只考虑其于香港注册的股份（香港股本），计算流通巿值，任何由存托人持有作为海外存托证券的相关香港股本，会被视作非流通股份。

另外，具多重投票权的股票同样会被当成非流通股份。而WVR及第二上市公司纳入恒指初期，比重只会占指数最多5%。

阿里权重若达5%　料有13亿美元资金追入

阿里巴巴在一众有机会“染蓝”的新星中最为瞩目，这家企业市值高达4.6万亿元，每日成交数十亿元，为港股成交最活跃的数间公司之一。据其可供香港投资者买卖的自由流通股票计算，截至6月25日，流通市值约4,434亿元。

假设阿里巴巴8月被纳入恒指，以现时蓝筹总市值约8.15万亿元计，推算阿里权重可达5%的上限。高盛早前发表报告指，若阿里权重达5%，将有约13亿美元资金被动追入。

网易、京东流通市值未达标

至于网易和京东，短期内料难以即时晋身恒指。以网易为例，整体市值虽达4,700亿元，但由于大部分香港股本仍在存托人手上，自由流通股份的市值仅为254亿元；京东整体市值约7,300亿元，流通市值仅349亿元，同样远远未足够纳入恒指。

不过，即使计入网易和京东现时在港注册的全部股数，该批股份市值亦仅2,787亿元和1,765亿元，在港股市值排行第17位及第39位，即据恒指的快速纳入标准，网易需时最少1年才可纳入恒指，京东更需时2年；若要加快晋身“蓝筹”的速度，首先需要更多股本搬来香港进行交易，增加在港的流通股份，以“撑大”两股在港流通市值。

中概股转来港 股东增一交易平台

美国国会于今年5月通过了对中概股打压的新法案，提供保荐等企业融资顾问服务的建泉国际（8365），公司执行董事许永权认为，托管行将股份搬仓回港，反而可以多一个平台让股东交易，迎合亚洲投资者，“最好系全世界都可以交易添”。

许永权指，股票在多地上市“并非新事”，如汇丰（0005）同时在香港、伦敦、纽约等地上市、保诚（2378）在香港、伦敦等地上市，只是在某些交易所的流通量或不高。他说，以阿里为例，港美股份能够互换，其实也属同一批股份，每股派息和盈利也是一模一样，至于投资美股或是港股阿里，只是交易时间的分别。

他说，中概股在港第二上市后，即使财务披露不符合美国会计准则，不再在美国上市，全搬回香港买卖，“起码多一个option（选择），让国际和美国投资者仲有地方做买卖”。至于持有美股的散户，可透过过户处将美股换成港股，转换成本不会太高。