恒指改革　中概回归成趋势　分析：恒指可为中概股另立指数

全国人大会议表决通过“港版国安法”授权人大常委员处理草案，正式让草案进入立法程序。

此前，事件已进一步激起中美关系进一步交恶，市场预期金融战即将开打，美国势打压当地上市的中概股。与此同时，恒指公司的上市改革，容许恒指及国指纳入同股不同权，及以第二上市形式挂牌的公司，吸引中概股加快回流香港。到底即将迎来大批中概股回归及容许纳入指数，对恒生指数表现长远是否“利多于弊”？

恒指一向以金融股、旧经济股份组成，纳入新经济股势令指数“变天”。新城晋峰分析员莫灏楠认为，恒指纳入新经济股长远是好事，恒指成份股本身主要由旧经济股组成，指数活力不大，缺乏盈利增长点。然而，“ATM”等有一些未盈利、很大增长空间的业务，让市场可以憧憬未来这些业务可带来倍数计的增长，所以纳入新经济股后可以加强指数活力和潜力。

料恒指成份股增至50只以上

莫灏楠认为，恒指固然需要纳入新经济股，但部分规模较细的公司，仍有其市场代表性，所以公道的做法是增加更多公司在内，故此他预期恒指日后很大机会将成份股数目增加至多于50只。若恒指纳入京东、网易、小米等新经济股后，便会稀释金融股的比重，大市值的公司未必可以继续占10%权重。

恒指迎来大批中概股回归，莫灏楠认为香港一定能够受惠，纵使有部分中概股在美国有造假问题，但事实上各地的上市公司都有类似问题，不必歧视中国公司。长远而言，他认为不少中概股会倾向第二上市方式回归香港，未必会直接从美国退市，因为中概股有不少外资机构持股，要将两者利益剥离是不太可能。

潜在回港中概股多　恒指或成立新指数

莫灏楠简略统计过，未来潜在回港的中概股，包括京东、网易、百度、新东方教育、好未来、新浪、微博、唯品会、拼多多、陌陌、B站等，均是香港现时欠缺的的原素，他甚至认为这些中概股本身已经可以构成一个指数。

而他个人推介京东，虽然市值已经创新高，但其估值只有600至700亿美元，市占率为17%，相比之下阿里巴巴6,000亿美元市值，电商市占约25%，反映京东在电商平台上的估值大幅落后阿里，故此有追落后的可能性。