【汇丰季绩】无惧大笨象跣脚　专家撑6厘股息吸引　入市无需心急

汇丰控股（0005）新一份季度业绩出炉，期内集团少赚18%至48亿美元，差过市场预期，更预警第四季可能录得重大拨备。消息一出随即震散股价，汇控午后转升为跌，收市仍跌2.3%，收报60.25元；在伦敦股价早段曾大跌5.8%，其后收窄至约4%。

“大笨象”业绩反复，不过以现价计股息率仍高达6厘，加上派息稳定，向来是不少股民的心水爱股。纵然前景不容乐观，光大新鸿基证券策略师伍礼贤仍力撑“狮王”有力维持派息，但就建议投资者无需心急，可待股息率升至7厘才入市。黄玮杰则预料，汇控股价于58元即有望见初步支持。

近年汇控业绩陆续改善，一度为“大笨象”的复兴之路带来曙光，无奈今年以来备受多项因素夹击，业绩再度陷入反复。汇控第三季列账基准除税前利润同比下跌18%，而经调整除税前盈利亦跌12%；备受管理层关注的收入与支出增长率之差更重返负值，达负2.4%，再度失落正数目标。

更令市场担忧的，是临时行政总裁祈耀年（Noel Quinn）宣布，鉴于收入环境恶化，放弃于明年达到有形股本回报率（ROTE）超过11%的目标，来季亦有可能须作出重大拨备，包括商誉减值及重组准备等。

管理层弃明年业务目标惹忧虑

事实上，汇丰控股今年以来负面因素多箩箩，先是于8月出现管理层大地震，前行政总裁范宁（John Flint）上任年半后黯然离职，而英国脱欧、本港《逃犯条例》引发的抗争浪潮，分别直捣集团两大盈利重镇，令第三季业绩乏善可陈。

“大笨象”在复苏之路上步履蹒跚，拖累股价午后转跌，全日跌逾2%，险守60元关。辉立资本管理董事兼基金经理黄玮杰坦言，市场对汇控业绩明显不收货，“年初汇控业绩不俗，市场本来期待集团继续提升盈利表现，但管理层今次却表明放弃ROTE目标，第四季表现更可能进一步恶化，落差实在太大。”

专家忧中美贸易战续影响业绩

光大新鸿基证券策略师伍礼贤预期，短期内汇控业绩反弹的机会不大，甚至可能低处未算低，当中一大原因是中美贸易战难言解决，将持续影响环球经济，“虽然两国已达成第一阶段协议，但始终未入戏肉，没有谈及国企补贴、中国经济结构等深层次问题。”此外，美国今年进入减息周期，亦会压缩银行业的净息差水平，对汇控尤其不利。

面临经营困境，汇控表明将会整顿回报偏低的业务。外电早前报道，集团计划“加码”裁员约1万人，惟管理层今日并无确认有关消息。伍礼贤认为，近年大型环球银行侧重节流，惟投资市场始终较著眼收入增长，“若然单靠减省成本，未必可以支撑股价大幅反弹。”黄玮杰则认为，基于收入前景疲弱，就算集团得以大刀阔斧裁员及重整业务，亦未必能完全抵销收入下滑的幅度，投资者不宜过份憧憬。

长线收息可待股息率升至7厘

业务前景一片迷雾，但汇控现价股息率高达6.6厘，每每股价回调均会引来“好息之徒”入场，今次又是否入市“食息”的好时机？伍礼贤笑言，港人对汇控向来有“情意结”，故此过往股息率每次升至7厘均会获支持，若是次股价回调至约57至58元则颇具吸引力，“至少防守性高少少。”他预期，集团过往派息稳定，相信除非业务急剧恶化，否则应可维持现有派息水平。

黄玮杰亦称，纵然汇控第三季业绩走样，但今日收市仍能守住60元大关，相信短期内股价大幅调整机会不大，估计跌至约57至58元即有初步支持。但他对集团派息前景相对审慎，“若然第四季业绩差于原先预期，或有减派息的可能，投资者不得不留心。”