【汇丰业绩】大班范宁辞任　专家忧下半年业务转差：或赚息蚀价

汇丰控股（0005）今日公布中期业绩，上半年列帐基准税后盈利99.4亿元（美元﹒下同），同比增长18%，普遍胜市场预期，并宣布拟斥资10亿元回购股份。
但令市场大感意外的，是汇控同时宣布任职行政总裁仅一年半的范宁（John Flint）即日起离职，结束其大班生涯。虽然目前集团股息率高达6.5厘，宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒表示，受人事变动加上一连串外在不利因素拖累，汇控于今年下半年的业务或急转直下，提醒“好息之徒”入市前要做好赚息蚀价的准备！

汇丰控股今日公布中期业绩，但作风一向沉实稳重的“大笨象”竟爆出不少惊喜，除了较原定时间早近6小时“公布成绩表”，更意外宣布大班人选换马，自2017年10月获委任为行政总裁的范宁辞职，接掌“狮子行”不足一年半，由环球工商金融行政总裁祈耀年（Noel Quinn）临时顶上。

但管理层对于双方“分手原因”并无详细解画，集团主席杜嘉祺（Mark Tucker）仅称，汇控需要作出改变，以应对愈见复杂并严峻的环球市场环境，触发市场猜测。

料与董事会意见不一

内外因素夹击之下，汇控股价跟随大市大幅回调，全日下跌1.8%至61港元的9个月低位。林嘉麒坦言，自己对范宁突然辞职感错愕，“过往汇控管理层离职会提前通知，而且对比起欧智华等前任CEO，范宁任期亦太短。”他估计，事件可能源于范宁与董事会意见不一，尤其范宁过去对表现欠佳的业务较有耐性，故此日后削减成本的速度或进一步加快。

虽然大班宝座换马，但林嘉麒相信，出于要稳住投资者预期的考虑，短期内汇控的发展方针不会大变，“控制成本、提升股东回报等目标，边个坐落去CEO个位都差唔多，只系方法及推行速度可能有分别。”但他不讳言，范宁上场后各项核心业务均有改善，忧虑其下马后管理层转趋短视，影响长远业务发展。

负面因素缠身　下半年业绩或走样

林嘉麒续指，在人事变动以外，汇控面对香港政局动荡、英国脱欧以至美国减息多项不明确因素，下半年的业绩表现或会急转直下，“管理层都提到，预料美国业务有形股本回报率难于2020年前达到6%目标，其实整体展望属负面，加上集团的最大金蛋香港面临政治风险，未来业务忧虑会更大。”

不过汇控业绩报告中“苦中的一点甜”，是集团计划于短期内进行总值10亿元的股份回购，或可支撑股价向上。但林嘉麒预料，回购为股价带来的支持相当有限，“过往汇控回购都帮唔到太多，而且有CEO离任、下半年经恶化两大负面因素困扰，相信区区10亿（美元）回购只能作为股价缓冲。”

前景不明朗  入市或赚息蚀价

前景不容乐观，但汇控以现价计，股息率高达6.55厘，对不少“好息之徒”而言仍有颇大吸引力。林嘉麒就提醒，虽然汇控的派息政策不会因范宁离任而变更，但鉴于业务前景不明朗，入场时需要做好“赚息蚀价”的准备，“始终外围经济太多变数，短期内汇控股价有机会继续寻底。”

他建议，投资者可于股价回落至55港元，即股息率升至7厘时买入，原因是过去汇控股息率每逢升至7厘，股价均有一定反弹，但就不鼓励投资者短炒，认为水位非常有限。